国海证券--电子行业周报：关于2021上半年LCD价格趋势的最前瞻判断【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周投资主题：2020年12月面板结算价格涨幅超预期，预计2021年1月价格将继续上涨，考虑到短期内面板供需关系仍将偏紧，我们判断TV面板涨价态势将延续至2021Q2，给予行业“推荐”评级。
            
                    2020M12TV-LCD结算价格继续超预期，预计2021M1面板价格持续上涨。LCD面板价格是面板行业企业盈利水平的风向标，因此对于LCD价格变化趋势的判断至关重要。根据奥维睿沃2021年1月TV面板价格快报（上旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）12月结算价格分别为66/99/114/158/180/230/330美元，较11月环比上涨3/4/4/8/8/5/5美元，涨幅分别为5.00%/4.35%/3.74%/5.52%/4.79%/2.27%/1.56%，价格上涨幅度超市场预期；受LCD面板上游供应链玻璃和IC缺货以及下游需求持续旺盛的影响，预计2021年1月主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）价格分别为66/99/114/158/180/230/330美元，较12月环比上涨3/3/3/5/5/5/5美元，涨幅持续超预期。考虑到面板厂商上游供应链恢复需要时间，叠加2021年三月份开始大型体育赛事相继举办对国内外需求进一步提振的影响，我们判断TV面板价格涨价态势将延续至2021Q2。
            
                    TV-LCD出货量与平均尺寸齐升，强烈推荐面板行业龙头。随着疫情对供给端影响的消散以及2020年宅经济的兴起，面板行业处于高景气状态，需求端来看，根据群智咨询数据，2020年全年TV出货量达到2.47亿台，同比增长2.6%，出货面积达1.63亿平方米，同比增长15.7%，远高于出货量增长率，TV大尺寸化趋势持续，TV-LCD需求向好。供给端来看，尽管韩企出于盈利需求相继延迟关闭LCD产线，但随着国产厂商高世代线产能进一步释放以及市场对大尺寸TV需求的提升，三星和LG的7代线和8.5代线的切割效率劣势将逐步显现，韩企退出LCD行业是大势所趋，我们判断2021年液晶面板产能将继续向中国大陆龙头企业集中，国内面板龙头有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利，面板行业重点推荐：京东方A和TCL科技；其他方面，半导体领域，我们认为华为禁令和中芯事件不会从根本上改变半导体产业的发展趋势，半导体仍是未来3-5年的投资主线，当前时间点我们重点推荐功率半导体、部分IC设计和设备领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、新洁能、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、立昂微；消费电子领域，5G旗舰手机华为Mate40和IPhone12系列开售后市场表现积极，有望带动5G换机需求进一步释放，中长期来看，TWS、VR/AR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，消费电子我们持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：鹏鼎控股、立讯精密。
            
                    上周调研及报告：【公司点评】鹏鼎控股：2020全年营收创新高，受益大客户红利快速成长；【周观点】电子板块2020年度行情回顾及2021年投资展望。
            
                    风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；海外疫情反弹风险。
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