中银证券--汽车行业周报：蔚来汽车发布ET7车型，禾赛科技披露招股书【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1月月9日蔚来发布首款量产轿车ET7，在电池、芯片、激光雷达等多项技术上亮点突出，未来销量及发展看好，建议关注相关供应链。1月月7日国内激光雷达供应商禾赛科技发布招股说明书，此前蔚来、小鹏等宣布未来新车将搭载激光雷达，行业有望迎来爆发，并将推动自动驾驶技术发展，建议关注相关产业链。12月乘用车零售及批发销量均同比增长约7%，2021年有望快速增长；重卡销售11.4万辆，继续刷新月度记录，2021年有望维持高景气度；建议关注相关乘用车及重卡企业。
            
                    主要观点蔚来发布首款量产轿车ET7，亮点突出未来发展看好。1月9日蔚来汽车在成都NioDay上发布首款量产轿车ET7，对标宝马等高端车型，预售价44.8-50.6万元，计划将于2022Q1开始交付。ET7整车长宽高为5098。1987。1505mm，轴距3060mm，百公里加速3.9s，动力性能突出。新能源方面，ET7搭载70度及100度电池，此外采用原位固化固液电解质等技术的150度电池计划将于2022Q4交付，NEDC续航分别超过500/700/1000km。3）智能驾驶方面，搭载全球首发800万像素高清摄像头、探测距离500米激光雷达等共33个传感器，配备4颗英伟达Ori芯片总算力高达1016Tops，标配驾驶辅助功能，NAD完整功能采用服务订阅模式（680元/月）。ET7在电池、芯片、激光雷达、智能驾驶等方面采用多项亮点技术及新商业模式，市场反响热烈，有助于公司稳固豪华品牌地位，未来销量及发展看好，利好相关供应链，建议关注德赛西威、福耀玻璃、均胜电子等重点供应商。
            
                    禾赛科技披露招股书，激光雷达有望迎来爆发。1月7日国内激光雷达供应商禾赛科技发布招股说明书，拟募集资金20亿元，用于建造智能制造中心，推进激光雷达核心芯片和算法相关研发等。从产业发展来看，近日蔚来ET7宣布采用激光雷达，小鹏汽车将在2021年全新量产车型上使用览沃科技生产的车规级激光雷达，华为发布车规级高性能激光雷达产品和解决方案，未来或搭载ARCFOX极狐车型。多家车企在量产车型上开始搭载激光雷达，行业有望迎来爆发。从资本市场来看，2020年Velodye、Lumiar先后登陆美股市场，Ioviz、Aeva和Ouster等也在筹备上市。此次禾赛科技筹划国内上市，对于行业意义重大。激光雷达具有兼具测距远、角度分辨率优、受环境光照影响小等优点，是高级自动驾驶发展的必备传感器之一。随着商业化进程的推进，规模化后成本有望大幅降低，进而推动大规模商业化，也将促进自动驾驶行业的快速发展，建议关注激光雷达及智能网联产业链企业。
            
                    12月乘用车稳步增长，重卡继续刷新月度记录。据乘联会数据，12月第5周（28-31日）乘用车零售量日均12.2万辆，同比下降2%；主力厂家批发销量日均14.0万台，同比增长38%。全月日均零售6.8万辆，同比增长7%；日均批发6.8万辆，同比增长7%。年末各地刺激政策延续，12月零售及批发销量稳步增长。经济复苏需求回暖，预计2021年乘用车有望较快增长，并迎来持续上行周期，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。据第一商用车网数据，12月重卡销售约11.4万辆，同比增长24%，继续刷新月度历史纪录；全年重卡总销量为162万辆，同比增长38%。在国三淘汰、治超及基建等推动下，预计2021年重卡有望维持高景气，关注潍柴动力、中国重汽等。
            
                    重点推荐整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。
            
                    零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。
            
                    新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。
            
                    智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。
            
                    评级面临的主要风险1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突升级；3）产品降价及毛利率下滑。
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