万联证券--商业贸易行业周观点报告：12部门印发通知提振消费，“免税概念股”持续火爆【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周，申万商业贸易指数上涨 0.21%，跑输上证综指 2.05个百分 点，细分板块中贸易下跌 0.57%、商业物业经营上涨 5.36%、一般 零售下跌 0.2%、专业零售下跌 1.3%。 建议关注： 1）化妆品： 颜 值经济叠加国货美妆崛起， 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、 注重多元化营销以及全渠道布局的 A 股化妆品公司； 2）免税： 免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，近期中 国小商品城也申请“免税经营资质”，并已上报国务院， 建议关注 牌照申请审批进度。 3）电商： 新零售快速发展和进化，疫情加速 线下消费往线上消费转移趋势。但近期由于中央反垄断政策的出 台，如火如荼的生鲜电商和社区团购等新业态的发展前景短期面 临不确定性，但我们相信政策的出发点只是限制不正当竞争，鼓 励行业的长期健康发展， 短期电商板块可能面临调整，长期来继 续看好。
            
                    投资要点：  行情回顾： 上周（1月 4日-1月 8日） 上证综指上涨 2.79%、 商业贸易指数跑输上证综指 3.96个百分点，在申万 28个 一级行业指数涨跌幅排第 23。年初至今，上证综指上涨 2.79%、商业贸易指数下跌 1.16%，申万商业贸易指数跑输 上证综指 3.96个百分点，在申万 28个一级子行业中涨幅 排名第 23。 上周各细分板块情况，贸易下跌 1.11%、商业物 业经营上涨 0.69%、一般零售下跌 1.22%、专业零售下跌 2.16%。
            
                    行业重要事件及点评： 1） 12部门印发通知提振消费， 释放 农村消费潜力； 2） 丰巢再融资 4亿美元，拼多多也瞄准快 递柜； 3） 零售变革抓两头， 苏宁易购：用户需求反推供应 链建设； 4） “免税概念股”持续火爆， 百联股份、小商品 城双双涨停； 5） 华强北美妆市场陷整治风波，或利好正品 市场和国产品牌。
            
                    上市公司重要公告： 利群股份发布 2021年限制性股票激励 计划； 家家悦通过集中竞价交易方式累计回购股份； 上海物 贸控股股东百联集团转拨国资委疫情专项补贴资金至本公 司； 首商股份 10%股权无偿划转至承接主体北京市财政局； 珀莱雅第二个解除限售期的解除限售条件已经成就； 农产 品公开挂牌转让参股公司中农网 3%股权 风险因素： 1、 长期经济下行，国内消费恢复不及预期。 2、行业竞争加剧， 中小企业经营风险。 3、 疫情二次爆发 风险。 4、免税牌照获批失败风险。
19ac97f5-1036-4965-9418-a5d06f22ea44.pdf