安信证券--农药行业：草甘膦，需求旺季，供给收缩，价格有望超预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    甘氨酸价格上涨，抬升草甘膦成本。
            
                    据百川资讯，近日，河北省农业农村厅《关于规范民生保供企业资质证明开具工作的通知》、河北省公安厅印发《关于切实加强疫情防控期间应急和民生车辆通行保障的通知》，目前甘氨酸生产商发运困难，供应商暂无报价，市场成交至16700-17000元/吨，较昨天上调500。据百川资讯，国内甘氨酸路线草甘膦产能占比68%，是国内最主要的草甘膦生产工艺。甘氨酸价格短期内上涨将拉动草甘膦行业整体成本上行，对草甘膦价格起到成本支撑作用。
            
                    销售旺季，草甘膦价格有望继续上涨。
            
                    主粮价格有看涨预期，农业景气度回暖，草甘膦价格自2020年5月底的2.04万元/吨连续上涨至目前的2.88万元/吨（数据来源：百川资讯）。
            
                    当前正直国内农药原药销售旺季，且短期内草甘膦供应可能受到影响，我们认为草甘膦价格可能继续上涨。
            
                    建议关注：（1）江山股份：拥有7万吨草甘膦产能，草甘膦价格每上涨1000元/吨，将增厚业绩约0.5亿元；（2）广信股份：拥有6万吨草甘膦产能，草甘膦价格每上涨1000元/吨，将增厚业绩约0.5亿元。
            
                    （3）新安股份：拥有8万吨草甘膦产能，草甘膦价格每上涨1000元/吨，将增厚业绩约0.6亿元；（4）扬农化工：拥有草甘膦产能3万吨；注：产能数据来源为百川资讯风险提示：需求下滑，原材料价格大跌
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