国元证券--化妆品行业十二月数据跟踪：大促后行业增速暂缓，彩妆赛道国货表现出色【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    双十一大促后12月美妆增速回落，全年化妆品类维持较快增速
            
                    2020年12月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额为226.51亿元，同比增长9.77%，其中美容护肤/彩妆类成交额分别为152.35与74.16亿元，分别同比增长8.85%与11.72%，受双十一集中销售影响，12月增速放缓。2020全年淘系平台化妆品类成交额2786.01亿元，同比增长32.02%，其中美容护肤/彩妆类成交额分别为1984.54与801.47亿元，分别同比增长31.83%与32.51%。
            
                    美容护肤行业、彩妆行业TOP20品牌淘系成交额数据跟踪
            
                    美容护肤品牌：2020年12月销售额TOP20店铺以国际品牌为主导，销售额排名前三的是雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅；国产品牌中珀莱雅、自然堂、百雀羚、薇诺娜等6个品牌进入前20。全年来看头部国际品牌整体增速优于国货品牌。彩妆品牌：12月销售额排名前三的品牌为完美日记、花西子、迪奥，国货品牌此外colorkey、橘朵、卡姿兰、尔木萄等共6个国产品牌进入前20。全年看花西子、colorkey两大新锐国货品牌增速表现更优。
            
                    上市公司旗下重点品牌12月天猫旗舰店数据跟踪
            
                    珀莱雅成交额1.35亿元，同比增长35%，其中补水面膜月销28万+，同时店铺内上新双抗系列、红宝石系列的水、乳、霜等延伸产品；彩棠成交额2059万元，同比增长156%，其中爆品高光修容盘销售占比60%+。佰草集成交额1601万元，同比-15%；玉泽成交额8382万元，同比+41%，其中面霜与面膜两大爆品各占比20%+。丸美成交额3506万元，同比-40%，其中小红笔眼霜销售占比约19%；御泥坊成交额3766万元，同比+80%；润百颜成交额4116万元，同比+164%，次抛产品占比50%+；夸迪成交额5522万元，同比+14023%；薇诺娜成交额8900万元，同比+22%，其中特护霜销售占比约18%。
            
                    投资建议与盈利预测
            
                    维持行业“推荐”评级。关注化妆品品牌商珀莱雅、丸美股份、上海家化、御家汇，电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及上游ODM龙头青松股份。
            
                    风险提示行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。
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