万联证券--互联网传媒行业周观点：B站赴港上市招股火热，3月第二批国产版号下发【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    互联网应用：1）拼多多发布 2020年 Q4财报和全年业绩报告。20Q4营收 265.5亿元（YoY +146%，QoQ +87%），毛利润 150.2亿元（YoY+72%, QoQ +37%）。2020年活跃买家数达 7.88亿（YoY +35%），GMV达 16676亿元（YoY +66%），全年营收 594.92亿元（YoY +97%），Non-GAAP 归属于普通股股东净亏损 29.65亿元（YoY -30.50%）。
            
                    拼多多董事长黄峥宣布辞任董事长职位，现任 CEO 陈磊接任董事长职务。2）微博发布 2020年 Q4财报及全年业绩快报。20Q4营收5.134亿美元（YoY +10%），Non-GAAP 运营利润为 2.041亿美元（YoY+16%）。2020年全年总营收达 16.9亿美元（YoY -4%），Non-GAAP运营利润为 5.796亿美元（YoY -9%）。3）哔哩哔哩在港招股受热捧。截至 19日 18:30，综合券商数据，哔哩哔哩的孖展认购金额达288.61亿港元，相当于公开招股部分超额认购 37.95倍。
            
                    游戏行业：1）谷歌 Google Play 将降低抽成。根据谷歌的博客内容显示，从今年 7月 1日起，谷歌将降低 Google Play 的服务收费比例：每个销售数字产品或服务的开发者每年 100万美元以下收入的服务费率降为 15%。2）3月第二批版号公布，网易、吉比特、中青宝均有产品过审。国家新闻出版署官网公布了 2021年 3月第二批过审国产网络游戏名单。本次共有 80款游戏过审，包括网易《绝对演绎》、吉比特《刃心 2》、中青宝《铃兰计划》《方寸对决》、壳木软件《旭日之城》、英雄互娱《遇见龙》、互爱互动《胡莱三国 4》。
            
                    3）国产射击游戏《Free Fire》海外表现出色。据 Sensor Tower，其下载量排名 2月全球移动游戏第四。截至 2月底，其在全球 AppStore 和 Google Play 的总收入已达到 15.6亿美元。
            
                    投资建议：1）游戏领域，A 股大厂新产品周期到来，建议关注研发能力较强，以及有流量运营优势的厂商。板块目前处于估值的绝对低位，经历 20H2以来的持续回调后当前配置性价比较高。2）影视院线领域持续复苏，推荐关注可持续输出爆款内容的公司，以及业务链覆盖制作、发行以及院线影院的具备一体化优势的公司。
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