中国银河--2021年4月份月度金股报告：市场呈现震荡筑底态势，基本面催化反弹力度【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场呈现震荡筑底的态势。3月初，A 股市场延续弱势，经济复苏和流动性预期引起的全球股市波动和前期交易结构过于极端等因素导致 A 股出现大幅回撤。截止 3月中旬，A 股结构性的高估值已有缓解，大跌后成交快速回落，市场呈现震荡筑底的态势。
            
                    流动性维稳，风险偏好或增加市场波动。我国货币政策回归常态，投资者对流动性的预期变动概率较低，市场关注的无风险利率之锚-美长债利率虽仍有上行空间但幅度或放缓，对估值的影响逐渐弱化，对 A 股的传导或将有限。值得注意的是，近期欧美等国家在新疆问题上的行为加剧地缘政治风险，压制风险偏好，或增加市场波动。
            
                    基本面是超额收益的主要催化剂。4月份正值业绩披露期，市场超额收益的来源主要看基本面催化，α逻辑占主导，建议关注上市公司一季报业绩增速和边际改善的情况。行业方向主要还是疫情后经济复苏和碳达峰、碳中和的逻辑，例如经济活力增加利好的流通环节、价格上行利好的工业品、需求增加利好的光伏、锂电设备等。此外，建议可适当关注近期估值已明显回调后的优质核心资产，例如白酒、医药等。
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