渤海证券--主动量化周报：震荡整理，耐心等待【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                 CTA 策略年初至今策略净值为 1.035。
            
                 有色金属板块重点关注铜、铝，虽然因疫情再次爆发等因素导致短期横盘或回调，但欧美经济复苏长期逻辑未改，暂时也未看出形成顶部的形态，故铜、铝暂维持看多，等待价格突破震荡区间。
            
                 黑色系，重点关注热卷、动力煤。热卷的库存去化较顺畅，表观需求维持高位，叠加供给端未来可能出现的政策压力导致的供应收缩，基本面较强。动力煤港口库存下降趋势明显，且下游电厂库存可用天数偏低，存在一定的补库需求，在宏观经济扩展区间，叠加上游供应偏紧，基本面较强。
            
                 农产品值得关注的是玉米和苹果的做空机会。玉米价格处于高位，政策上开始调整饲料配方中玉米、豆粕的占比，叠加生猪存栏环比下降及未来玉米进口的增加预期，基本面偏空。苹果长期逻辑为逐年增加的种植面积和相对稳定的消费导致的供大于求，短期矛盾为库存处于高位且去化速度较慢。
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