国海证券--食品行业周报：基于消费升级和食品工业化寻找高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周观点：基于消费升级和食品工业化寻找高增长基于消费升级和食品工业化寻找高增长。看好消费升级下的细分板块成长性。食品饮料与人体健康和生活质量密切相关，随着我国经济发展带来的收入水平提高，食品饮料细分行业将充分受益消费升级而向高端化品类发展，我们看好受益消费升级的调味品，休闲零食、食用油、乳业等板块。调味品品类增加、质量和口感不断提高，促使行业持续增长。食用油从散装向小包装方向发展；从低端的大豆油、菜籽油向中高端花生油、葵花籽油、玉米油，甚至亚麻籽油、橄榄油等方向发展。乳制品行业朝向“低温化、高端化、品质化、服务化”方向发展，为细分龙头提供成长空间。建议重点关注海天味业、甘源食品、盐津铺子、金龙鱼、一鸣食品。
            
                    看好餐饮企业对成本降低诉求和终端消费者对便捷性的需求下食品工业化的长期发展空间。随着餐饮行业不断发展成熟，一方面对菜品标准化提出更高要求，另一方面厨师的流动以及餐厅营业成本的上涨，促使餐饮企业对成本降低具有更高的诉求。而经济发展和互联网的渗透使得我国居民生活节奏加快，对食品工业化的半成品需求增强。我们看好预制菜在餐饮端和零售端的渗透率提高，屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道等供应链优势，我们看好布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。因此，我们重点推荐味知香、龙大肉食、华统股份、双汇发展，同时建议重点关注已在预制菜板块发展较好的安井食品、三全食品、天味食品。
            
                    现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐一鸣食品，甘源食品，盐津铺子，龙大肉食，安井食品，味知香。同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。
            
                    上周市场回顾：食品饮料板块指上涨5.41%，跑赢上证综指3.32个百分点，跑赢沪深300指数3.12个百分点，板块日均成交额472.22亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为46.89，同期上证综指和沪深300市盈率分别为14.13和14.06。行业重点数据：乳品行业，2021年5月5日数据，主产区生鲜乳价格为4.22元/公斤，同比增长17.90%。肉制品行业，2020年12月，能繁母猪存栏量为4161万头，同比上升103.47%；2021年5月16日仔猪、生猪、猪肉的最新价格分别为85.33/19.34/32.44元/千克，同比变化-18.52%/-32.57%/-22.85%，环比变化-2.14%/-10.26%/-4.00%；5月16日猪粮比价为6.96,环比变化-10.88%。
            
                    风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷
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