国金证券--个护&家居行业线上专题分析报告：4月纸巾个护&家居品类阿里全网数据跟踪【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    四月阿里全网数据跟踪：数据跟踪：纸巾纸巾/湿巾湿巾品类：受高基数影响，受高基数影响，4月线上增速月线上增速继续回落。2021年4月阿里全网纸巾增速同比、环比继续回落，但与2019年的同期相比复合增速仍有中高单位数的增长。主要原因系去年疫情影响消费者短期购买渠道有所变迁导致去年线上整体基数较高。4月纸巾/湿巾品类成交金额12.3亿元，同比下降20.5%，与2019年同期相比复合增速+5.7%，1-4月成交额同比下降12.1%，较2019年同期复合增速4.1%。得宝&洁柔成长能力优异，清风&心相印增速低于全网均值。上市公司中，中顺洁柔官方旗舰店表现突出，三大旗舰店成交额同比增速亮眼。维达国际旗下的高端纸巾湿巾品牌得宝增速靓眼，得宝天猫旗舰店1-4月同比增速达105.39%。
            
                    卫生用品个护：女性卫生用品增速回落，婴儿尿裤、成人尿裤稳健成长。
            
                    1）女性卫生巾：品牌表现依旧分化，外资、内资各有看点，细分品类裤型卫生巾备受青睐，增速持续亮眼；品牌角度，苏菲、高洁丝头部外资品牌持续表现不俗，高洁丝延续增长态势，1~4月成交额达到2.82亿元，同比增长61.6%；全棉时代线上强势发力，1~4月成交额0.67亿元，阿里全网市占率攀升至3.4%。2）婴儿纸尿裤品类：全网1-4月同比增速0.31%，继续保持稳健成长；传统外资品牌好奇持续引领外资龙头增长，1~4月同比增速超80.5%；内资新锐品牌babycare、碧芭宝贝延续高成长，其中碧芭凭借高颜值、多系列持续抢跑，1~4月同比增速超100%，babycare全品类战略模式逐步验证，1~4月成交额同比增速29.7%。
            
                    软体家居品类：：受去年4月高基数、以及今年3月天猫家装节带来的虹吸效应，4月阿里全网软体家具成交额32.84亿元，同比-24.8%。品牌层面，传统头部品牌、互联网品牌各有看点，例如芝华仕成交额1.13亿元，同比下降13.1%，较2019年同期复合增速47%。头部互联网家具品牌增长势头迅猛，例如林氏木业继续保持高增速成长，1-4月同比增速69%。上市公司中，顾家受高基数影响，4月官方旗舰店成交额同比下降9%。芝华仕积极发力线上，通过高频直播扩大品牌声量，天猫官方旗舰店1-4月成交额为4.1亿元，同比增长高达63.2%，品牌从消费门槛较低的单椅品类出发，逐步拓展至客单价较高的按摩椅、床垫等品类，充分迎合市场需求，品类宽度逐步延展，不断强化线上精细化运营。
            
                    投资建议投资建议纸品纸品&卫生用品个护：卫生用品个护：受木浆价格上涨的影响，我们认为生活用纸行业终端竞争有望放缓，龙头拥有率先提价能力+低价木浆储备，且在3月、4月纷纷发出涨价函，涨价幅度超过10%，预计21上半年毛销差有望进一步扩大，盈利能力有望继续提升。推荐电商运营能力优质的中顺洁柔、维达国际际。
            
                    软体家居：软体家居正处于加速提升市场份额的阶段，内销市场竞争格局优良，当前家居行业中成长性较好，顾家、敏华等龙头企业在高速增长的线上渠道聚焦更多资源，有望进一步释放发展潜力。推荐标的：顾家家居、敏华控股。控股。
            
                    风险提示风险提示下游需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险
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