申港证券--流动性跟踪观察：A股广义流动性处于下行通道【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    2021年4月末，社会融资规模存量为296.16万亿元，同比增长11.70%，前值12.30%，连续两个月下降，新增社会融资规模1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，新增社融已接近2019年同期水平，广义流动性处于下行通道；M2余额为226.21万亿元，同比增长8.10%，前值9.40%，M2增速回落。
            
                    直接融资超出预期。4月新增人民币贷款1.28万亿元，前值2.75万亿元；新增政府债券3739亿元，政府债券融资同比环比均抬升；1-4月非金融企业境内股票融资规模处于693-991亿元，高于2018-2020年同期水平，今年股票融资贡献良多。
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