光大证券--新能源、环保领域碳中和动态追踪（十二）：风光开发建设通知正式下发，建立长效机制保障新能源长期发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 事件：国家能源局正式发布《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，再次提出总体要求：2021年风光发电量占比达到11%，同时确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右。
            
                 优化非化石能源消费目标，为220030年碳达峰背景下能源转型细化实施路径。和4月初发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》中提出的2025年风光发电量占比达16.5%相比，本次发布的正式通知中提出要求确保2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右（2030年25%的长远目标不变），将水电/核电等同样可以实现碳减排的发电手段纳入统筹考虑。我们认为，碳中和背景下能源转型是最重要的抓手，加快推进风光装机建设、同时通盘考虑其他低碳能源装机建设有利于我国提前实现2030碳达峰的长远目标，也将为2060实现碳中和打下更好地基础。
            
                 明确2211年保障性并网主体项目，建立长效机制保障可再生能源长期发展。（1）本次通知中明确221021年保障性并网规模不低于9900GW，且其中主要是存量项目（其中约90GW为2020年底前已核准且在核准有效期内的风电项目、2019年和2020年平价风电光伏项目和竞价光伏项目），意在加快推进存量项目建设。（2）本次通知明确了2021年户用光伏发电的财政补贴预算额度为5亿元，同时明确由电网企业保障并网消纳，意在推进户用光伏持续健康发展。（3）本次通知中建立了三方面的长效机制：一是建立消纳责任权重引导机制，即通过引导各省根据各自的可再生能源电力消纳责任权重倒算安排各地风光建设目标；二是建立并网多元保障机制，即通过保障性并网+市场化并网手段促进电力系统整体灵活性的提升；三是建立保障性并网竞争性配置机制，即通过竞争性配置的手段倒逼新能源发电成本的继续下降，从而为未来储能设施的配套建设提供潜在的成本空间。
            
                 投资建议：光伏方面，上游硅料价格持续上涨，今年硅料供需紧张，价格整体维持高位的趋势已定，阶段性或形成更高价格；另一方面，大唐5GW、华电7GW招标接受最高组件价格为1.73-1.74元/W，运营商让利确实推动装机量的保障，但如果涨价趋势延续，当组件价格达到1.85元/W左右，全球的运营商或减缓项目进度。二季度依然是重要窗口期，需持续观察运营商招标情况以及各环节是否开始渐入均衡，价格不出现极端情况的前提下，今年全球光伏装机环比逐季转好。
            
                 中长期看，我们坚定看好光伏行业。
            
                 推荐：中环股份、通威股份、阳光电源、隆基股份；关注：新特能源（H）、固德威、锦浪科技、美畅股份、福斯特、保利协鑫能源（H）、特变电工、晶澳科技、天合光能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创。
            
                 风电方面，下游风电整机招标价格持续下调以及上游钢价持续上涨引发市场对于2、3季度制造商盈利的担忧，投资运营商下调收益率预期与资源约束预期改善有助于修复市场对于装机量的预期差。短中期看，国家对于上游原材料价格持续上涨已表达了密切关注且也将采取一定措施限制价格进一步上涨，我们认为随着盈利压力解除，股价也会实现修复。
            
                 推荐：日月股份；关注：东方电缆、明阳智能、金风科技（A+H）、天顺风能。
            
                 风险分析：各省对该政策执行低于预期，竞价争夺激烈导致并网电价下跌较多。
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