渤海证券--机械行业周报：5月挖掘机销量同比下降14.3%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周行情上周，沪深300下跌1.01%，申万机械设备板块下跌0.30%，跑赢大盘0.71个百分点，在申万所有一级行业中位于第13位，18个子行业11涨7跌，其中表现较好的5个子行业为农用机械、金属制品Ⅲ、仪器仪表Ⅲ、其它通用机械、机床工具，分别上涨9.30%、3.49%、2.97%、2.06%、1.83%。
            
                    估值方面，截止6月9日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.45倍，相对沪深300的估值溢价率为83%。
            
                    个股方面，涨幅居前的为贵绳股份（31.15%）、。
            
                    ST华昌（25.23%）、华锐精密（23.71%）、华民股份（21.65%）、。
            
                    ST宝实（20.83%），跌幅居前的为山东墨龙（-18.60%）、捷佳伟创（-13.53%）、华亚智能（-13.18%）、黄河旋风（-12.23%）、艾隆科技（-12.15%）。
            
                    行业新闻1）5月挖掘机销量27220台，同比下降14.3%。
            
                    2）5月装载机销量15145台，同比增长17.3%。
            
                    公司新闻1）徐工机械拟向子公司徐工环境增资4800万元。
            
                    2）徐工机械拟向子公司徐工重型增资4亿元。
            
                    3）捷昌驱动为全资子公司融资提供担保。
            
                    本本周行业策略与个股推荐工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，5月挖掘机销量为2.72万台，同比下降14.3%，其中国内市场销售增速同比下降25.2%，呈现加速下滑态势，出口继续保持高增长，同比增长132%，共计5150台，我们认为未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据将维持稳步复苏，预计2021年挖掘机整体销量有望实现10%以上增长。由于近期原材料价格大幅上涨，中联重科、徐工等主机厂商已先后发出涨价通知，行业新一轮提价在即，建议重点关注具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。
            
                    工业机器人方面，5月制造业PMI为51.0%，虽较上月回落0.1个百分点，但PMI指数连续15个月处于荣枯线以上，行业景气度仍较高。2021年前4月我国工业机器人累计产量为10.54万套，同比增长79.2%。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。
            
                    风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。
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