渤海证券--银行业周报：推动多渠道补充资本，进一步提高防范化解金融风险能力【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近期数据回顾市场表现市场表现近五个交易日，沪深300下跌1.01%，银行业（中信）下跌0.46%，跑赢沪深300指数0.55个百分点，在30个中信一级行业分类中排名第17位。其中，国有大行整体下跌0.16%，股份制银行整体下跌0.73%，城商行整体下跌0.85%，农商行整体下跌0.24%。近五个交易日银行业个股涨少跌多，平安银行（3.18%）、苏州银行（3.10%）、农业银行（1.82%）表现居前，邮储银行（-2.37%）、厦门银行（-3.10%）、杭州银行（-4.10%）表现居后。
            
                    利率与流动性利率与流动性上周（截至6月4日，下同），央行通过公开市场操作投放资金与到期量完全对冲：逆回购投放500亿元，到期500亿元；SHIBOR整体下行，隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别较前周波动0.9bp、-9.1bp、-26.6bp和-2.7bp至2.18%、2.19%、2.11%和2.38%；长期国债到期收益率上行，1年期、5年期和10年期国债收益率分别较前周波动-1.66bp、4.35bp和1bp至2.39%、2.97%和3.09%。
            
                    理财市场理财市场据Wind不完全统计，5月31日至6月6日共计发行理财产品617款，到期967款，净发行-350款。新发行的理财产品中保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.97%、2.43%、96.60%；开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为7.29%、42.79%和49.92%。从不同期限产品来看，上周大部分短期理财产品预期年收益率呈上升趋势，1周、2周、1个月、2个月和4个月期理财产品预期年内收益率分别较前周上升6.75bp、3.07bp、12.98bp、1.35bp和10.97bp至2.79%、2.86%、3.16%、3.55%和3.57%。3个月和6个月期理财产品预期年收益率则较前周分别下降16.94bp和20.69bp至3.56%和3.53%，9个月期理财产品收益率则继续保持与前周持平。
            
                    同业存单市场同业存单市场上周，同业存单净融资规模为1,010.00亿元。其中，发行总额达3,611.00亿元，平均发行利率为2.7254%，到期量为2,601.00亿元。
            
                    l行业要闻银行结构性存款规模再降5月平均到期收益率3.24%；银保监会：机构应重点加强股权管理、影子银行等领域内控合规建设；央行发布区域金融运行报告：进一步健全金融风险预防、处置、问责体系。
            
                    l公司公告长沙银行：发布稳定股价方案公告，本行17名管理人员增持股份金额合计不低于137.91万元，增持实施期限为自2021年6月8日起6个月内；紫金银行：公司实施2020年度利润分配后，紫银转债的转股价格于2021年6月15日调整为4.65元/股，修正前转股价格为4.75元/股；农业银行：发布2020年度A股分红派息公告，本次利润分配以本行349,983,033,873股普通股为基数，每股派发现金红利0.1851元（含税），共计派发现金红利约人民币647.82亿元（含税）。
            
                    l投资建议6月8日，央行发布《中国区域金融运行报告（2021）》，报告指出我国经济呈现稳定恢复的态势、稳中加固、稳中向好，区域协同发展稳步推进。金融市场方面，2020年，金融服务实体经济质效明显提升，各项贷款保持合理增长，信贷结构持续优化，贷款市场报价利率（LPR）改革有序推进。此外，金融机构负债保持平稳，各项存款加快增长，存款结构持续优化，结构性存款规模明显压降。金融风险方面，金融资产质量总体保持稳定，20年末全国商业银行不良贷款率和关注类贷款占比均较年初有所下降，金融风险处置力度加大，影子银行风险持续收敛，中小银行资本补充渠道持续拓展。报告指出，要珍惜正常的货币政策空间，在防风险的同时拉动经济持续恢复，推动实际贷款利率进一步降低，下一步要进一步健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，加强风险监测预防，完善风险处置长效机制，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。目前，我国宏观经济稳步恢复，货币政策逐步恢复常态化，实体经济需求旺盛，金融风险逐步收敛，均为银行业稳健运行提供了良好的环境，推动银行业基本面持续修复。
            
                    截至6月9日，银行板块（中信）估值约为0.74xPB，近十年以来分位数为8.40%，仍然处于历史低位。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。并且就目前已披露的银行年报和一季报来看，业绩表现符合预期，结合宏观经济企稳向好和信用边际收紧的背景，我们继续看好银行板块的投资机会。个股方面建议关注基本面稳健、资产端定价具有优势的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）、宁波银行（002142.SZ）。
            
                    风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
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