要不留着你的现金，要不考虑投资部分高成长项目，PREIPO已死

大庞的马甲

如果大家关注发审委内部数据，目前上市的过会率也只有4:1，大量的拟上市企业在上市的一刻被B掉。在较早的文章中我曾说过，二级市场没有底，2000点必破，明年年中年底或能看到真正的大底，这个底恐怕要让很多人瞠目结舌。如果股市到了1200点以下，一级市场还能指望什么呢？1200点不仅仅意味着市场估值将发生巨大变化，而且预计中国经济彻底崩溃。7月份我曾说过中国下一次调整应该是加息，坛子里很多人唏嘘不已。我认为即使经济不景气，但防止高通胀是唯一或者说是国家第一战略。

从募集资金角度上看，第三方理财和银行募集已经出现明显的瓶颈。固定收益类产品比PE产品有显著的优势。很少有客户会选择5+2的方式，2+1将成为主流。对比2009年人民币PE 和VC的募集总量为87.28亿美金和35.67亿美金，2012第三季度显示总募集额度为26.69亿美金。募集额度大幅下降。这26.69亿美金中房地产相关基金占比16.78亿美金。地产基金一般是2+1的项目，以PE做幌子，其实做的是委托贷款的生意，对于大的地产机构来说期限最长5年，单个项目一般为2年。地产基金发放的城市中，一线城市占了绝大多数，地产项目的费率从15-24%不等，给PE机构留下了利润空间。这就是为什么地产项目在目前阶段比较好卖的原因。

“还会有4万亿吗?”答案是否定的。国家会降低存款准备金，补充流动性，提高利率，从而牺牲房地产，让资金有更好的去向。不得不说，今年5月以来地产再次高涨，犹如9月7日那条异样的阳线那么刺眼。2011年9月开始约2万亿人民币流出中国境内，没有了外资的支持，游戏少了坐庄的人，但另一个游戏桌上等了捡便宜的外资依旧认为中国资产价格过高，不杀到中国企业裤衩都当掉了是不会回头的。这个时候PE投资中后期的项目，风险太大。郭树清=锅输清，锅里都没有菜了，我们的碗里就更少了。

在此刻如何定义高成长？高成长并不像以往我们判断该企业每年增长超过35%-50%，而是综合看行业成长性结合危机后国家的政策来选择行业。如果假设国家加息为了防止通胀，那么粮食和农业及大消费将是未来的第一方向。如果此次中国的危机类似1929-1931年美国的经济危机的话，文化产业是第二方向，我们知道好莱坞的迅猛发展就是在经济危机那段时间。历史一定会重演，小马奔腾估值20倍，海润估值15-18倍，生活是这样的有趣，一切都会重来的。

今天是2012年10月17日，A股的M头做的好漂亮啊，谢谢莫言先生。

阿聪

股市不好不能怪锅输清。主席已经很努力了！实体经济没有好转、企业开工率不足、国外经济更不容乐观！前几年的4万亿导致通胀，社会财富重新分配后财富更集中于少数人手中。。。老百姓手中没钱流动性需求无法拉动。。。内需无法拉动出口衰减。。。哀鸿遍野。。。
经济不好，股市怎能幸免。。。证监会的救市也只不过是皮毛之术无法根治。。。
等新领导班子上台吧，看看有无良药。。。这个时候确实需要高手才能解决了。。。
等待等待。。。

Mercurial

经济是有循环周期的，现在处于低谷就说要崩溃，这很显然是种短视。
对于去年做PRE-IPO项目的来说，也许会被深度套牢，但是在我看来，目前是发掘有增长潜力的PRE-IPO项目的最好时机。物极必反，没有永远上涨的经济，也没有永远下跌的形式，把握好时间点就是现在。
地产基金的存在我相信大部分都跟传统的PE无关，它是属于一种夹层资本投资，而且在我看来也是最合适的一个契合，也就是楼主说的“委托贷款”，并不能说“借PE的幌子”，因为我认为就没跟PE扯上太大关系。

frances_b52

看好文化产业基金，但愿中国的文化产业因为有了钱能出产更多高质量的作品

bob2002win

波峰、波谷都会有赚钱的机会，西方的经济危机就是在干掉一波人的同时又成长一波人！PE也好，VC也罢，其出现至今也不过短短几十年，关键不是他叫什么，而是找到投资机会，能赚钱是最主要的！中国经济改革几十年，必有一些普遍的规律要遵循，相比我们火热的股权投资市场，另一块古老市场却迟迟没有什么起色——债权市场，在美国高科技企业光环和巨大并购案例的背后是其庞大的债券市场，只不过一切都被前者的光环所遮蔽。尽管私募债推出至今备受争议，也确实没有起色，但毕竟走出了利率市场化的第一步，肥猫看后债权投资市场

tbpeter1981

真是想当然的观点

chenyun625

过于悲观。同意楼上的观点，这只不过波谷与波峰的关系罢了。泡沫的破灭当然是痛苦的，但是也为下一次修复式增长奠定了基础。如果差一点就太悲观，而好一点又过分的乐观，那只不过起推波助澜的作用而已。