中国网络游戏行业深度分析报告-挖掘结构性机遇

cealjr

中金公司-120316-中国网络游戏行业深度分析报告-挖掘结构性机遇
目录
行业转型，细分市场出现分化......................................................................................................................... 5
网游市场增速放缓................................................................................................................................... 5
热门经典游戏在网游市场中仍然引领风骚................................................................................................. 6
新款游戏成功率较低................................................................................................................................ 7
细分市场出现分化................................................................................................................................... 8
网游用户兴趣发生改变................................................................................................................................. 10
中国网游用户年龄出现结构性变化......................................................................................................... 10
网游用户兴趣发生变化............................................................................................................................11
互联网呈多元化发展............................................................................................................................... 12
客户端网络游戏：不只是传统MMORPG...................................................................................................... 13
MMORPG：高用户黏性和高进入门槛.................................................................................................... 13
高级休闲游戏具有更大的增长潜力......................................................................................................... 14
内容、创新性和执行力：决定客户端网络游戏成败的三个关键因素....................................................... 15
网页游戏：正在腾飞的蓝海市场.................................................................................................................... 18
网页游戏市场对开发商和运营商进入门槛较低....................................................................................... 18
网页游戏对用户来说更加灵活、更加休闲和更为一体化......................................................................... 18
收入增长潜力可观................................................................................................................................. 18
战略类网页游戏、角色扮演类网页游戏和儿童网页游戏颇受市场欢迎.................................................... 20
社交游戏：社交网络和微博的蓬勃发展为社交游戏市场增长提供了一臂之力......................................... 21
主要网络游戏公司面临的机遇................................................................................................................ 24
手机游戏：屏幕虽小，但前景不可小觑......................................................................................................... 26
在多重因素推动下，手机游戏市场快速增长........................................................................................... 26
收费模式多元化..................................................................................................................................... 27
平台之争................................................................................................................................................ 29
估值：基础价值+期权价值............................................................................................................................. 30
基础价值：可预见性和可持续性............................................................................................................. 30
期权价值：取决于储备游戏的可预见性.................................................................................................. 30
成本和利润率分析................................................................................................................................. 31
网易(NTES.US)：推荐................................................................................................................................. 34
畅游(CYOU.US): 审慎推荐........................................................................................................................... 37
盛大游戏(GAME.US): 中性........................................................................................................................... 40
巨人网络(GA.US): 中性............................................................................................................................... 43
完美世界(PWRD.US): 中性.......................................................................................................................... 46
图表
图表 1：中国网民人数................................................................................................................................................5
图表2：中国宽带用户数............................................................................................................................................5
图表3：活跃网游用户数............................................................................................................................................6
图表4：付费网游用户数............................................................................................................................................6
图表5：网游市场规模................................................................................................................................................6
图表6：网游市场年度ARPU.....................................................................................................................................6
图表7：收入占比最高的主要热门经典游戏................................................................................................................7
图表8：2011 年新款网络游戏的测试状态..................................................................................................................8
图表9：MMORPG 市场规模.....................................................................................................................................8
图表10：休闲网游市场规模......................................................................................................................................8
图表11：网页游戏市场规模.......................................................................................................................................9
图表12：手机网游市场规模......................................................................................................................................9
图表13：主要细分市场在整体网游市场中的收入占比...............................................................................................9
图表14：中国网民年龄结构................................................................................................................................... 10
图表15：中国网游玩家年龄结构............................................................................................................................. 10
图表16：网络游戏用户占比一览（是否拥有工作） .................................................................................................11
图表17：网络游戏用户占比一览（月收入）............................................................................................................11
图表18：网游用户玩游戏的主要原因.......................................................................................................................11
图表19：最受玩家欢迎的五大类网络游戏的受欢迎程度......................................................................................... 12
图表20：中国互联网市场中主要在线服务的市场份额............................................................................................ 12
图表21：大型角色扮演类游戏较高的代理费用....................................................................................................... 13
图表22：继续选择玩现有网络游戏的主要原因....................................................................................................... 13
图表23：放弃正在玩的网络游戏的主要原因........................................................................................................... 13
图表24：网游用户在选择游戏时的主要考虑因素.................................................................................................... 14
图表25：2007 年下半年搜索频率最高的10 款游戏................................................................................................ 15
图表26：2011 年3 季度搜索频率最高的10 款游戏................................................................................................ 15
图表27：主要客户端游戏月度ARPU 值................................................................................................................. 15
图表28：主要客户端游戏非付费用户比例............................................................................................................... 15
图表29：取材于经典小说或流行文学作品的网络游戏............................................................................................ 16
图表30：时间收费模式、道具收费模式和交易收费模式比较.................................................................................. 17
图表31：中国网页浏览器市场占有率...................................................................................................................... 19
图表32：网页和客户端游戏用户群的性别结构....................................................................................................... 19
图表33：网页和客户端游戏用户群的年龄结构....................................................................................................... 19
图表34：客户端网游和网页游戏中付费用户比例.................................................................................................... 20
图表35：客户端网游和网页游戏中付费用户结构.................................................................................................... 20
图表36：不同网页游戏种类的受欢迎度.................................................................................................................. 21
图表37：2011 年1 季度关注度最高的10 款网页游戏............................................................................................ 21
图表38：中国热门网页游戏................................................................................................................................... 21
图表39：中国社交游戏市场规模............................................................................................................................. 22
图表40：中国主要社交网络和在线信息共享服务的用户数..................................................................................... 22
图表41：用户选择使用SNS 的十个主要原因......................................................................................................... 23
图表42：SNS 用户中社交游戏渗透率..................................................................................................................... 23
图表43：客户端游戏和社交游戏用户的月度消费额................................................................................................ 24
图表44：社交网站用户的月度消费额...................................................................................................................... 24
图表45：用户是否在社交游戏过程中看到过产品广告............................................................................................ 24
图表46：用户对社交游戏广告的反应...................................................................................................................... 24
图表47：主要网游公司的现金流............................................................................................................................. 25
图表48：中国手机游戏市场和手机网游市场规模.................................................................................................... 26
图表49：中国移动互联网用户数............................................................................................................................. 26
图表50：移动互联网市场规模................................................................................................................................ 26
图表51：免费手机应用用户渗透率......................................................................................................................... 27
图表52：付费手机应用用户渗透率......................................................................................................................... 27
图表53：中国部分智能手机出货量......................................................................................................................... 27
图表54：中国智能手机市场占有率（基于操作系统） ............................................................................................ 27
图表55：用户玩手机游戏的次数............................................................................................................................. 28
图表56：每天在手机游戏上花费的时间.................................................................................................................. 28
图表57：手机单机游戏主要收费模式...................................................................................................................... 28
图表58：手机单机游戏用户月度消费额.................................................................................................................. 28
图表59：主要手机游戏支付渠道............................................................................................................................. 29
图表60：手机网游用户月度消费额......................................................................................................................... 29
图表61：中国手机游戏市场价值链......................................................................................................................... 29
图表62：中金公司对主要网游公司现有产品线的评分............................................................................................ 30
图表63：大型网游公司主要储备网游...................................................................................................................... 31
图表64：主要网游公司利润率和费用率.................................................................................................................. 32
图表65：中金公司预期与市场预期比较.................................................................................................................. 33
图表66：可比公司估值........................................................................................................................................... 33
图表67：网易主要财务和股票信息......................................................................................................................... 34
图表68：网易历史与预测季度财务数据.................................................................................................................. 35
图表69：网易历史市盈率与PEG 区间.................................................................................................................... 35
图表70：网易业绩预测主要假设............................................................................................................................. 36
图表71: 畅游主要财务和股票信息.......................................................................................................................... 37
图表72: 畅游历史与预测季度财务数据................................................................................................................... 38
图表73: 畅游历史市盈率与PEG 区间.................................................................................................................... 38
图表74: 畅游业绩预测主要假设.............................................................................................................................. 39
图表75: 盛大游戏主要财务和股票信息................................................................................................................... 40
图表76: 盛大游戏历史与预测季度财务数据............................................................................................................ 41
图表77: 盛大游戏历史市盈率与PEG 区间............................................................................................................. 41
图表78: 盛大游戏业绩预测主要假设....................................................................................................................... 42
图表79: 巨人网络主要财务和股票信息................................................................................................................... 43
图表80: 巨人网络历史与预测季度财务数据............................................................................................................ 44
图表81: 巨人网络历史市盈率与PEG 区间............................................................................................................. 44
图表82: 巨人网络业绩预测主要假设....................................................................................................................... 45
图表83: 完美世界主要财务和股票信息................................................................................................................... 46
图表84: 完美世界历史与预测季度财务数据............................................................................................................ 47
图表85: 完美世界历史市盈率与PEG 区间............................................................................................................. 47
图表86: 完美世界业绩预测主要假设....................................................................................................................... 48

beson

感谢楼主，资料翔实

凌云壮志111

谢谢了，很好