请教久期的几个疑问

kevinshijun

非金融专业的，关于久期也没找到更好的材料，网上搜了几篇文章，请假一下大家：
1、“一般来说，久期和债券票面利率成正比”然后又说“到期日不变，债券的久期随息票率的降低而延长。”难道不是利率提高久期延长才叫正比吗？这两句话矛盾吗？

2、“如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。”这句话是不是应该是“如市场利率变动1%，债券的价格变动3%，则久期是3。”？

ahowjoyo

非金融专业的，关于久期也没找到更好的材料，网上搜了几篇文章，请假一下大家：
1、“一般来说，久期和债券票面利率成正比”然后又说“到期日不变，债券的久期随息票率的降低而延长。”难道不是利率提高久期延长才叫正比吗？这两句话矛盾吗？
哎，金融没学好，都不敢下结论。。
第一句我认为是错的，但是我去网上查了一下，这句话可能是从“郑鸣.商业银行管理学[M].清华大学出版社”这书上抄的，我看百科上参考的就是这本书，具体没找书看，又不敢直接否定了。。。
不过根据第二句，很明确，票面利率越大，越早收回投资，久期就越小，反比，或者说反向变动。另外，正比这个词是指比值为常数吧？D/r也不是常数。。

2、“如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。”这句话是不是应该是“如市场利率变动1%，债券的价格变动3%，则久期是3。”？
表述不严谨，麦考林久期公式下（，y是）不准确，考虑修正久期（），则价格变动百分比和收益率变动绝对值成正比；这样市场利率变动1%如果是指市场利率由10%增加到10.1%，那债券价格变动（是利率增加或减少100个BP）0.3%，如果是原价格100元，则会增加0.3元；如果市场利率变动1%是指市场利率由10%增加到11%，那债券价格变动3%，按100元算，则会增加3元。

ahowjoyo

ahowjoyo 发表于 2012-11-20 18:33
非金融专业的，关于久期也没找到更好的材料，网上搜了几篇文章，请假一下大家：
1、“一般来说，久期和债券 ...

@gujing117
市场利率变动1%，价格增加3元，如果原来价格是100，则价格变动率为3%，所以修正久期是3年。

是这样的，但是网上说的是变动3，有点不太清楚。

无娱自乐

“一般来说，久期和债券票面利率成正比”，我不认同这种说法，楼主的出处是哪里？我理解在其他条件不变的情况下，票面利率越高，久期越短，即弹性越小，可以想象对于票面利率很高的债券，市场利率对它价格的影响应该是很低的。

kevinshijun

无娱自乐 发表于 2012-11-21 02:28
“一般来说，久期和债券票面利率成正比”，我不认同这种说法，楼主的出处是哪里？我理解在其他条件不变的情 ...

出自：http://wiki.mbalib.com/wiki/久期

“一般来说，久期和债券的到期收益率成反比，和债券的剩余年限及票面利率成正比。但对于一个普通的附息债券，如果债券的票面利率和其当前的收益率相当的话，该债券的久期就等于其剩余年限。还有一个特殊的情况是，当一个债券是贴现发行的无票面利率债券，那么该债券的剩余年限就是其久期。这也是为什么人们常常把久期和债券的剩余年限相提并论的原因。”

yb62349978

在其他条件相同的情况下，久期与到期时间成正比，与息票率、到期收益率成反比。

马考勒久期定理
　　定理一：只有贴现无票面利息债券的马考勒久期等于它们的到期时间。
　　定理二：固定利息债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。
　　定理三：统一公债的马考勒久期等于（1+1/y），其中y是计算现值采用的贴现率。
　　定理四：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。
　　定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。
　　定理六：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。