WACC

精神家园

会导致公司加权平均资本成本降低的有：
1、无风险利率降低
2、公司固定成本占全部成本的比重降低
3、公司的大小非解禁
4、发行公司债
5、财务杠杆提高
6、经营效率提高

投行小妹妹

会导致公司加权平均资本成本降低的有：123
1、无风险利率降低----正确，无风险利率降低导致股权成本及债务成本均降低
2、公司固定成本占全部成本的比重降低----正确，经营杠杆降低导致公司经营风险低，投资者要求的收益率自然降低
3、公司的大小非解禁--正确，股票流动性增加，风险变小，投资者要求的收益率降低
4、发行公司债---错，财务杠杆增加，财务风险加大，成本升高。虽然利息具有抵税的作用，但是要找到一个适度的点才能起到WACC最小，所以此处错误
5、财务杠杆提高---错，同上
6、经营效率提高---错，经营效率的提高不一定表示经营风险减少！（Q,P,V,F）

gujing117

资本成本的高低取决于三个因素
无风险利率，是指无风险投资所要求的报酬率
经营风险溢价：由于公司未来前景的不确定性导致投资者要求的投资报酬率
财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险，公司的负债率越高，普通股收益的变动性就越大，要求的报酬率越高

精神家园

投行小妹妹 发表于 2012-11-21 20:38
会导致公司加权平均资本成本降低的有：123
1、无风险利率降低----正确，无风险利率降低导致股权成本及债务 ...

财管学的不错嘛

乃瞻衡宇

3，4，5有疑议。

4，5如2#所说，债务的税盾作用和违约风险溢价之间有一个trade-off，在拐点之前，WACC会降低，之后则升高。单纯地说降低还是升高，没有依据。题干中的“会”是指可能呢还是一定？

3基本不同意2#的意见。对于流通股股东来说，他们面临的流动性风险是自己手里的股票不好卖，大小非的存在有助于流通股东“囤积居奇”，恰恰是大小非的解禁增加了股票的供给，给股票带来下行的压力。股价下行，意味着投资者要求的回报率上升。

mouna

学习了！！！！

无娱自乐

个人理解大小非解禁不能单纯从股票流动性的角度认为目标收益率降低，也有可能使投资者担心大小非持续抛售对股价的压力，抛出股票，股票价格降低，意味着投资者要求报酬率提高，用最简单的恒定股利模型举例，P=E/R，P下降，E不变，则R上升。

forest.lin

个人对3和4 理解有争议
3 不能认为限售股上市就会导致股票价格，也不影响流动性，因为大多数限售股属于控股股东股份也不减持，更多的是无关

4、发行公司债，从理论上是增加直接融资比重，应当比银行借款间接融资便宜，属于降低债务融资成本的手段

fesson

     关于大小非解禁，个人觉得对WACC的影响不是正向或反向的结果能够评价的，解禁后，股东持股流动性增强，资本利得更容易实现了，对公司的回报要求相反会降低了（但这也和股东持股目的是财务性还是战略控制有关），这样股权的资本成本减少了；但另一方面，流通盘扩大后，不考虑其他因素时，股票供应增加，股价下降了，股权的资本成本又会增加。所以解禁后对股权资本成本影响不是一个确定方向的结果，对WACC也一样。
    关于发行公司债，债权和股权融资比例会发生变动，权重变动必然会影响到加权平均资本成本。