投资者关系管理境外最佳实践研究

投行人生

上海证券交易所-南开大学联合课题组
课题主持人：马连福、赵晓钧
课题组成员：薛有志 郝臣 牛建波
张琦 王丽丽 陈霞 覃曼 王元芳
沈小秀 石晓飞 冯慧群
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内容摘要
投资者关系管理（简称IRM）是公司重要的战略管理活动，有效的IRM 能够提高公司信
息披露透明度，降低公司融资成本，改善公司的经营管理和公司治理，实现股东价值和公司价
值最大化的目标。本课题基于我国的IRM 现状，通过吸收、总结境外投资者关系管理最佳实
践，为我国IRM 建设提供借鉴。
首先，本课题在对境外投资者关系管理的概念、起源与发展环境分析的基础之上，从信息
披露、互联网、IRM 团队建设、IRM 行业协会及投资者教育四方面总结出了境外IRM 的发展
特点，以明确中国IRM 实践方向。
其次，本课题选取美国投资者关系实践标准、英国伦敦证券交易所投资者关系实践指引、
澳大利亚投资者关系最佳实践指引和香港信息披露指引进行总结、分析。从各国的实践来看，
美国对公司信息披露内容及IRM 团队建设规定较为详细；英国、澳大利亚着重规范IRM 团队
建设，对IRM 活动中涉及的主体及沟通渠道进行了详细的阐述；香港信息披露指引以规范内
幕信息披露为重点，界定了内部信息范围、规定了信息披露的时间及IRM 团队的责任义务。
再次，本课题从IRM 制度建设、IRM 媒介运用、IRM 沟通内容、IRM 价值评价最佳实践
四个方面，结合具体案例，详细剖析了境外IRM 的具体规范内容。境外指引对IRM 角色的职
责、传统与新兴IRM 沟通渠道、信息披露内容等方面均作出了细致规定，对我国IRM 建设具
有规范性指导作用；另外，IRM 评价具有价值效应，是重要的外部IRM 评估机制。
最后，本课题总结了我国IRM 制度的建设情况及发展现状，认为目前我国IRM 仍存在对
IRM 目标理念认识不足、IRM 媒介运用不均衡、信息披露水平较低、IRM 评价动力不足等问
题。针对问题，并借鉴境外IRM 指引的研究，本课题从制度建设、媒介运用、信息披露、IRM
评价四个方面提出了相应的政策建议；结合视投资者为“上帝”的理念，提出了我国IRM 将
由强制性、单向、财务信息披露向自愿性互动沟通战略行为转变的新方向。
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目 录
摘 要.......................................................................................................................................错误！未定义书签。
第一章 投资者关系管理境外发展综述..................................................................................................................5
第一节 IRM 概念界定....................................................................................................................................5
一、IRM 起源和发展阶段........................................................................................................................5
二、IRM 概念与本质...............................................................................................................................6
第二节 境外IRM 发展环境及特点分析........................................................................................................8
一、境外IRM 发展环境...........................................................................................................................8
二、境外IRM 发展特点...........................................................................................................................9
第二章 境外IRM 指引研究.................................................................................................................................13
第一节 美国投资者关系实践标准研究........................................................................................................13
一、制定背景及概述..............................................................................................................................13
二、美国信息披露相关规定及分析.......................................................................................................13
三、美国IRM 团队建设相关规定及分析.............................................................................................18
第二节 英国投资者关系实践指引研究........................................................................................................22
一、制定背景及概述..............................................................................................................................22
二、英国IRM 团队建设实践及分析.....................................................................................................25
三、英国IRM 制度化建设实践及分析.................................................................................................27
第三节 澳大利亚投资者关系最佳实践指引研究........................................................................................29
一、制定背景及概述..............................................................................................................................29
二、澳大利亚IRM 团队建设实践及分析.............................................................................................31
三、澳大利亚IRM 制度化建设实践及分析.........................................................................................32
第四节 香港信息披露指引研究....................................................................................................................35
一、制定背景及概述..............................................................................................................................35
二、香港信息披露的相关规定及分析...................................................................................................35
三、香港IRM 团队建设的相关规定及分析.........................................................................................41
第三章 境外IRM 最佳实践研究..........................................................................................................................43
第一节 IRM 制度最佳实践...........................................................................................................................43
一、IRM 理念导向.................................................................................................................................43
二、IRM 体系设计.................................................................................................................................44
三、IRM 制度设计.................................................................................................................................47
第二节 IRM 媒介运用最佳实践...................................................................................................................51
一、互联网媒介运用..............................................................................................................................51
二、财经媒介运用.................................................................................................................................56
三、营销媒介运用.................................................................................................................................59
第三节 IRM 沟通内容最佳实践...................................................................................................................62
一、财务信息披露.................................................................................................................................62
二、非财务信息披露..............................................................................................................................65
三、公司治理信息披露..........................................................................................................................68
第四节 IRM 价值评价最佳实践...................................................................................................................70
一、价值效应.........................................................................................................................................70
二、评价方法.........................................................................................................................................71
三、评价体系应用.................................................................................................................................72
第五节 IRM 境外最佳实践总结...................................................................................................................75
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一、IRM 制度.........................................................................................................................................75
二、IRM 媒介运用.................................................................................................................................76
三、IRM 沟通内容.................................................................................................................................77
四、IRM 价值评价.................................................................................................................................78
第四章 基于境外IRM 最佳实践的政策建议......................................................................................................80
第一节 IRM 实践环境..................................................................................................................................80
一、我国IRM 制度建设状况.................................................................................................................80
二、我国IRM 发展现状.........................................................................................................................81
第二节 IRM 实践政策建议...........................................................................................................................84
一、IRM 制度建设................................................................................................................................84
二、IRM 媒介运用................................................................................................................................85
三、IRM 信息披露................................................................................................................................86
四、IRM 评价........................................................................................................................................87
五、结语：视投资者为“上帝” ..........................................................................................................88
参考指引及文献.....................................................................................................................................................91

疯子

呵呵哈哈哈谢谢分享