创业板确定上半年推出 保荐制度与主板相同

投行人生

筹划近十年之久的创业板诞生在即。证监会主席尚福林在1月16日至17日举行的全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板推出时间表。
<P>　　“今年将推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。”会上，尚福林就2008年证券期货监管工作提出了九点要求，其中推动红筹股和境外企业在A股上市、推进市场化并购重组以及扩大流通股比重等均在其列。</P>
<P>　　“创投概念肯定会是2008年一大投资主题。”德邦证券分析师古敬东表示，具高成长性的中小板企业将因此吸引更多的市场目光。不过，创投的收益可能只是一次性的，中长线投资机会还不清晰。</P>
<P>　　<STRONG>中国证监会主席尚福林16日首次明确了筹划近十年的创业板上市时间</STRONG></P>
<P>　　酝酿近十年的创业板设想终于有望在2008年变为现实。中国证监会主席尚福林16日在全国证券期货监管工作会议上表示，将完善制度体系与配套规则，争取在今年上半年推出创业板。这也是监管层首度明确创业板推出的具体时间表。</P>
<P>　　业内人士认为，创业板的推出，不仅将完善资本市场体系，还将催生一系列投资机会。</P>
<P>　　<STRONG>“可能在三四月份”</STRONG></P>
<P>　　尚福林在强调力争多层次市场体系建设取得突破时将加快推出创业板放在了首要位置。此外，他还表示要逐步丰富公司债券品种，推动具备条件的高新技术园区有序进入该系统，探索非上市公众公司股票转让和场外交易市场的发展路径。</P>
<P>　　与此同时，深交所副总经理陈鸿桥16日在武汉称，“各位保荐人最好在一两个月内找到储备项目。”他透露，高成长、高科技与新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式的“两高六新”的企业将受到创业板青睐。</P>
<P>　　“时间大概在三四月份。”一位投行负责人更是表示，深交所此前公布的讨论稿中，创业板对上市公司的要求是股本总额不少于3000万元、近2年盈利不低于1000万元等，门槛比中小板低很多。</P>
<P>　　1998年，全国人大常委会副委员长成思危代表民建中央在当年两会上提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资事业》提案。2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法(草案)》正式获得国务院批准。至此，筹划近十年之久的创业板终于诞生在即。</P>
<P>　　<STRONG>有望批量化上市</STRONG></P>
<P>　　“为快速扩大规模，创业板上市公司可能‘打包’上市。”某券商投行业务负责人向早报记者透露，与新市场建立之后的“胃口”相比，创业板公司的股本明显较小，这为它们实现打包上市提供了可能。“首批大约会推出50家到80家企业。”</P>
<P>　　“我们正在排队呢。”北京某传媒公司董事局副主席昨天对早报记者透露，业界对登陆创业板的热情很高，很多公司一年前就递交了申请。“最近一段时间以来，有关部门的态度明显积极，尤其是对传媒产业。还不是因为创业板就快推出了么。”</P>
<P>　　事实上，据悉，目前中小型券商为创业板储备的拟上市公司普遍有20家左右，大型券商囤积的上市资源更是高达30家以上。“国内有60多家保荐机构，如果每家储备5家，就有300家上市资源。”业内人士称，创业板的储备资源十分丰富。</P>
<P>　　<STRONG>“创投”概念股受捧</STRONG></P>
<P>　　不容忽视的是，大量中小公司在创业板上市将在资本市场上造富无数。“我们已经在2007年10月份、12月中下旬配置了创投概念股。”深圳大蓝筹投资有限公司执行董事萧雄文认为，创业板的推出为这些创投概念公司提供了很好的出口，它们持有的股份容易变现，IPO收益将远远高于靠利润分红形成的收益。</P>
<P>　　“创投概念肯定会是2008年一大投资主题。”德邦证券分析师古敬东表示，创业板推出在即，持有相关公司股份的上市公司无疑将被市场炒做，具备高成长性的中小板企业也将因此吸引更多的市场目光。不过，创投的收益可能只是一次性的，这类公司的中长线投资机会还不清晰。</P>
<P>　　由此而看，去年10月份以来中小板上市公司大幅上涨，创投概念龙头股同方股份的股价上涨了63%，似乎正是这一投资机会即将到来的前奏。</P>
<P>　　此外，业内人士表示，创业板、中小板频繁的IPO行动，也为证券公司、风险投资等提供了巨大的业务扩展机会。2008年股市极可能形成深强沪弱的局面，深圳本土证券、基金、风险投资等公司将因近水楼台而获得巨大的利润空间。</P>
<P>　　<STRONG>1.推动股指期货今年顺利上市</STRONG> </P>
<P>　　早报记者 杜琴庆</P>
<P>　　中国证监会主席尚福林16日出席全国证券期货监管工作会议时表示，今年将推动股指期货顺利上市和平稳运行，稳步壮大商品期货市场，促进商品期货与金融期货协同发展，与此同时，还要健全业务监管和跨市场监管协作机制。这将是今后一段时期的工作重点之一。</P>
<P>　　尚福林指出，经过十多年尤其是过去五年的建设，我国资本市场实现了重要发展突破，其中，期货市场平稳发展，经济功能稳步提升。</P>
<P>　　新年伊始，经过不到4个月的筹备，黄金期货这一准金融期货品种便得以上市，并与此同时，中国期货市场也正迎来规模结构等方面的深刻变革。在民族证券首席策略分析师陈伟看来，黄金期货作为能够与股指期货媲美或者是接近的期货品种上市，已为想参与股指期货的投资者找到了练兵的好途径。</P>
<P>　　尚福林表示，目前中国金融期货交易所基本完成各项制度设计和技术准备，推出股指期货的时机日趋成熟。</P>
<P>　　与此同时，金融衍生品的发展也将给分业监管的金融监管现状带来挑战。“继续深入扎实开展推出股指期货的各项准备工作，健全业务监管和跨市场监管协作机制。”为确保股指期货平稳运行，尚福林指出这也将是今后的工作重点。</P>
<P>　　2007年8月，中金所与上证所、深证所等机构签署了跨市场监管协作协议，证券市场和期货市场联合监管迈出重要一步。不过，监管部门对银证期保的联合监管依然任重道远。</P>
<P>　　上海证券交易所总经理朱从玖认为，随着股指期货的推出，金融业混业经营的步伐将明显加快，从全球来看，证券交易所或商品期货交易所朝综合化方向发展已成为一个潮流。</P>
<P>　　“金融混业经营试点工作的推进将推动金融监管向功能监管的方向转变。要加强对跨市场金融产品、金融组织的风险监管，既要防止出现监管真空，又要减少重复监管。”中国人民银行行长周小川曾表示。</P>
<P>　　“尽管分业监管的格局还要持续相当长时间，但功能监管已经有了雏形。”中国人民银行副行长易纲日前表示。他认为，目前需要做的是加强监管协调，提高效率，从而更快地进入真正功能监管状态。</P>
<P>　　<STRONG>2.扩大实际流通股比重</STRONG> </P>
<P>　　早报记者 杜琴庆 孙晓旭</P>
<P>　　“今年将推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。”在全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林就进一步拓展资本市场广度和深度提出了九点要求，其中，推动各类企业在A股上市、推进市场化并购重组以及扩大流通股比重等被摆在了首要位置。</P>
<P>　　<STRONG>扩大供给首当其冲</STRONG></P>
<P>　　“2008年是资本市场发展承上启下的关键一年。”尚福林表示，市场建设在2007年迈上了新的台阶，资本市场发展实现了重要突破：资本市场与国民经济关联度不断增强；运行基础进一步夯实；证券期货经营机构实力增强；投资者数量快速增加；市场功能有效发挥；期货市场平稳发展；监管工作进一步强化。</P>
<P>　　在此基础上，尚福林指出，要坚持强化市场的基础性制度建设，推进市场化改革，拓展资本市场的广度和深度，提高监管水平。今后一个时期，要促进资本市场更好地服务于经济社会发展全局，为全面建设小康社会做出更大贡献。</P>
<P>　　在部署下一阶段九项重点工作时，尚福林指出，要继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市。全方位推进市场化的并购重组。推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。建立健全提高上市公司质量的机制性保障。</P>
<P>　　在目前已上市公司中，流通股比例较低的问题主要集中于大市值品种，尤其是那些拥有H股的A股。虽然前20只股票占总市值的比例达到47.2%，但其流通市值仅不到2万亿元，只占两市流通总市值的25%。</P>
<P><STRONG>强化打击违法违规行为</STRONG></P>
<P>　　尚福林表示,要完善上市公司分类监管，推动证券公司直接投资、QDII、资产证券化等业务规范发展，允许具备条件的公司探索集团化、专业化经营管理，支持优质证券公司公开发行上市等。</P>
<P>　　此外，夯实市场基础仍是监管工作的重点。为此，要继续完善证券期货法制，强化对违法违规行为的打击，提高行政执法效能。推动《基金法》和《刑法》的修订，推动《上市公司监督管理条例》、《上市公司独立董事条例》、《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》的出台，推动证券稽查执法新体制的落实，加大对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等案件的打击力度。</P>
<P>　　<STRONG>将为牛市固本强基</STRONG></P>
<P>　　在德邦证券分析师古敬东看来，尚福林的讲话对资本市场进一步发展中可能遇到和需要解决的问题做出了部署，将保障市场平稳健康的运行。“在目前动荡的市场环境下，这样的讲话是对行情的利好。”</P>
<P>　　作为证监系统一年一度的重要会议，证券期货监管工作会议可谓每年资本市场监管工作的“定调会”。在对去年工作进行总结时，尚福林用“固本强基”四个字形容了上市公司质量的稳步提高。</P>
<P>　　<STRONG>3.推动红筹、境外公司A股上市</STRONG> </P>
<P>　　早报记者 孙晓旭 杜琴庆</P>
<P>　　中国证监会主席尚福林16日指出，今后一个时期，要把研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市，作为工作重点之一。</P>
<P>　　<STRONG>红筹回归或二季度启动</STRONG></P>
<P>　　“红筹股的回归将是今年的焦点之一。”业内人士指出。更有投资银行界及业界消息透露，预计红筹公司回归将于今年二季度启动，而中国网通、中海油或将成为红筹回归的首单。</P>
<P>　　“2007年的集资额以H股公司回归A股市场为主导，市场正期待着香港的红筹股能带动下一浪A股IPO热潮。”普华永道中国主管合伙人林怡仲表示。</P>
<P>　　2007年是中国资本市场IPO创纪录的一年，据普华永道的统计显示，深、沪两交易所125家上市公司IPO共募资近4800亿，在2007年的125宗IPO当中，>中国神华中国远洋等为代表的12家“海归”H股的新募资金占IPO总募集资金的68%。</P>
<P>　　林怡仲指出，待红筹股正式启动回归A股之路后，境外公司发行A股亦不再存在政策障碍。</P>
<P>　　<STRONG>未分外资公司、外国公司</STRONG></P>
<P>　　事实上，尚福林在谈到推动境外公司A股上市时也并未划分外资公司和外国公司。显然，《情况说明》允许的外商投资公司赴A股上市还远非全部。2007年12月12日，中美两国联合发布的关于第三次中美战略经济对话的联合情况说明(下称“《情况说明》”)中称，依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票。对此，业内人士认为，所谓外商投资公司是指具有中国业务的外国公司，并非所有外国公司。</P>
<P>　　不过，上海证券交易所(下称“上证所”)研究中心总监胡汝银对早报记者表示，上证所正在筹划的国际板不仅瞄准外资公司，还包括所有优质外国公司。</P>
<P>　　胡汝银透露，在国际板建设上，上证所有新建或在B股市场的基础上改建两套方案，目前还都在论证中。国际板的推出时间可能是1至2年后，也可能更久。</P>
<P>　　<STRONG>4.支持优质券商公开上市 </STRONG></P>
<P>　　早报记者 孙立云</P>
<P>　　在经达三年券商综合治理的洗礼，及两年半牛市的沐浴下，2008年必将成为券商上市年及做大做强、行业整合的大券商年。中国证券监督管理委员会主席尚福林日前在全国证券期货监管工作会议上明确表示，支持优质证券公司公开发行上市及允许具备条件的公司探索集团化、专业化经营管理。</P>
<P>　　早在去年8月，券商综合治理宣告完成之时，监管层就已经明确表示将鼓励优质证券公司公开发行上市以做大做强。</P>
<P>　　尚福林日前在关于券商发展问题时再次强调，2008年将强化制度保障，支持创新发展，不断提升行业的整体实力和竞争力。督促证券公司健全内部约束机制，完善分类监管。支持优质证券公司公开发行上市。</P>
<P>　　截至目前海通证券东北证券、国元证券等公司已通过借壳途径顺利实现了上市。其中，海通证券去年11月还完成了上市后的第一次再融资，筹得资金260亿元，迅速增加了公司的资本金。东北证券前日也已停牌，筹划再融资事宜。</P>
<P>　　因此，不少优质券商纷纷排队等着上市。据了解，目前光大证券、东方证券、招商证券、华泰证券都已经于去年底向证监会上报了IPO申请材料，不出意料，券商IPO第一单将在上述券商中产生。光大集团在昨日最新召开的2008年工作会议上就宣布，光大证券拟在今年三四月份完成公开上市工作，“为光大银行上市、集团改革重组探路”。</P>
<P>　　另外，西部证券、国泰君安、南京证券、银河证券等券商也都在积极准备上市事宜。无疑，2008年将会迎来券商的上市潮。</P>
<P>　　尚福林昨日还表示，推动证券公司直接投资、QDII、资产证券化等业务规范发展。允许具备条件的证券公司探索集团化、专业化经营管理。</P>
<P>　　一券业负责人士昨日告诉早报记者，对于尚福林关于直接投资、资产证券化等业务的表态非常感兴趣，因为现在这两块业务还没有正式开闸。目前只有中信证券获得直投业务资格，但还没有具体举措，另外资产证券化业务的相关意见稿也已讨论很久，一直未见正式发布。“尚主席的表态表明了今年业务开展的重点包括这两方面，业务开闸后无疑将会扩大公司的盈利来源”。另外，尚福林还指出，今年将推动《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》的出台。业内人士指出，这些条例的出台对促进券商行业的健康发展具有里程碑式的意义。</P>
<P>　　<STRONG>5.促进债券市场统一互联</STRONG> </P>
<P>　　早报记者 孙立云 实习生 葛佳</P>
<P>　　作为多层次资本市场的重要组成部分，今年监管层将加大债券市场发展。证监会主席尚福林日前在全国证券期货监管工作会议上明确表示，将进一步提高公司债券审核效率，逐步丰富公司债券品种，加强债权人保护，促进交易所和银行间债券市场的统一互联。</P>
<P>　　证券业人士昨日表示，要实现交易所和银行间债券市场的统一互联，其核心就是要实现两边投资者的相互参与及同一品种在两地的同时挂牌。其中，最关键的就是要实现商业银行能在交易所买卖债券。</P>
<P>　　证监会原副主席屠光绍去年9月在做客中国政府网网上访谈时就表示，目前，债券市场实际上分为两个相对分割的市场，银行间市场和交易所市场。交易所债券市场中的机构投资者主要包括基金公司、证券公司代客理财和社保基金。而除邮政储蓄银行外，商业银行只能在银行间市场中买卖债券。</P>
<P>　　因此，他透露，有关部门之间正在加快协调，希望在两个市场之间建立更为顺畅、无障碍的联通，形成统一的债券市场。作为公司债市场主体的金融机构可以自由地在两个市场中进行交易。</P>
<P>　　不过，随着公司债券的正式启幕及上海证券交易所固定收益平台的正式建立，交易所正在实现与银行间债券市场的互联。目前在固定收益平台挂牌上市的国债品种已同时在银行间债券市场交易。</P>
<P>　　去年9月长江电力股份第一期公司债券人民币40亿元成功发行，随后在交易所及固定收益平台挂牌。虽然第二单公司债华能国际前不久也是在上交所挂牌，但是根据有关规定，公司债今后也可以在银行间债券市场同时发行。</P>
<P>　　不过上述券业人士昨日表示，这两个债券交易平台归属不同的监管机构，机构投资者也属于不同的监管机构，要实现完全的统一互联确实比较困难。</P>
<P>　　就公司债券品种方面，屠光绍此前也有所表示，称随着公司债试点的顺利推进，市场的进一步发展，公司债发行主体的覆盖面也将不断扩大。目前，公司债的发行主体限于上市公司，等到条件成熟，境外机构也可以到境内发行公司债，市场规模将不断扩大，市场化程度将不断提高。 </P>
<P>　　<STRONG>延伸新闻</STRONG></P>
<P><STRONG>　　创业板与主板同一保荐制度</STRONG></P>
<P>　　早报记者 孙晓旭</P>
<P>　　“‘打包’上市意味着创业板的发行制度也将同步创新。”前述券商投行业务负责人表示，创业板对上市公司的要求与现行规则不同，相关制度必然会随创业板的推出而有所调整。因此，在证监会力图“不断改革和完善发行、交易、清算、过户、账户管理、信息披露等市场运行制度”的大前提下，创业板很有可能相关改革的“试验田”。</P>
<P>　　他认为，由于创业板设立之初对上市公司需求巨大，发行制度变革将是首要解决的问题。未来，新股申购机制可能效仿香港联交所变成“按户分配”，上市公司与保荐商也有望被允许自行选择发行时机并安排筹资进度。</P>
<P>　　据《财经》网络版报道，证监会正在对《证券发行上市保荐制度暂行办法》(下称《暂行办法》)进行修订，修订版将把创业板纳入其中。并考虑在创业板运行单独体制，放行保荐人签单数量。而主板发行所沿用的利润指标在创业板也将改变。保荐人对创业板公司的督导期将延长至三年。</P>
<P>　　<STRONG>什么是创业板</STRONG></P>
<P>　　创业板市场即通常所称的二板市场，即股票第二交易市场，这里的“第二”是相对于主板市场而言。</P>
<P>　　在国外，二板市场又叫另类股票市场，也就是针对中小型公司、新兴企业尤其是高新技术企业上市的市场。二板市场主要功能是为中小型创业企业，特别是为中小型高科技企业服务，一般说它的上市标准与主板市场有所区别。开设创业板市旨在支持那些一时不符合主板上市要求但又有高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资。 </P>