债券练习题，每日一练系列

oshistone

回复 9# newwushuang


   五、请看题干：“票面利率为4%，期限3年，到期一次还本付息”
   复利是对投资者而言，对债券发行人来说，不存在复利计算的问题。

   八、必要报酬率低于票面利率，甲多了好几年的利息，肯定理论价格高于乙，且甲乙肯定都要溢价发行。

newwushuang

回复 11# oshistone


    谢谢版主指教！

王军

答案；其实讨论的过程本身就是一种财富
　一，.债券价值计算公式需要的假设条件包括（ ）。
　　A.不存在信用风险
　　B.不存在再投资风险
　　C.通货膨胀完全可以预期
　　D.不存在通货膨胀风险
　　E.债券偿还期最长为20年
　　
　　【答案】AC
　　【解析】债券价值计算公式的假设条件有：①应对那些肯定能够全额和按期支付的债券进 行考察。此类证券的典型即是政府债券；②通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而 使对债券的估价可以集中于时间的影响上。这两个假设可以归纳为一点，即假定债券的 名义和实际支付金额都是确定的。

　　二，.下列说法错误的是（ ）。
　　A.在其他条件相同的情况下，大额折价发行的低利附息债券的税前收益率必然略低于同 类高利附息债券
　　B.债券的安全性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的 实际价格损失的能力
　　C.流动性好的债券与流动性差的债券相比，后者具有较高的内在价值
　　D.流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值
　　E.信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低
　【答案】Bc
　　【解析】债券的流动性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导 致的实际价格损失的能力。流动性较弱的债券表现为其按市价卖出较困难，持有者会因 此面临遭受损失（包括承受较高的交易成本和资本损失）的风险。这种风险必须在债券的 定价中得到补偿。因此。流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在 价值。

　　。
　　三.债券的预期货币收入的来源为（ ）。
　　A.时间价值
　　B.息票利息
　　C.票面额
　　D.期望收益额
　　E.买卖价差
【答案】BC
　　【解析】债券的内在价值即等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值。债券的 预期货币收入不外乎两个来源：息票利息和票面额。债券的必要收益率一般是比照具有 相同风险程度和偿还期限的债券的收益率得出的。

　　四.到期收益率的实现依赖于（ ）条件。
　　A.票面利息可高于到期收益率作再投资
　　B.票面利息可低于到期收益率作再投资
　　C.票面利息以银行利率作再投资
　　D.票面利息以到期收益率作再投资

　　E.将债券一直持有至期满
　【答案】DE
　　【解析】暗含在到期收益率计算中的一个假设条件是债券的息票利息能按到期收益率再投 资，因而到期收益率是一个预期收益率。也就是说，到期收益率的实现依赖于下列条件： 将债券一直持有至期满；票面利息以到期收益率作再投资。如果不能同时满足这两个条 件，投资者的实际收益率就会高于或低于到期收益率。

　　　五.目前，某国债票面额为100元，票面利率为4%，期限3年，到期一次还本付息，如果3 年内债券市场的必要收益率为3%，那么（ ）。
　　A.按单利计算的该债券目前的理论价格不低于l02元
　　B.按复利计算的该债券目前的理论价格不低于l02.94元
　　C.该债券两年后的理论价格小于目前的理论价格
　　D.该债券两年后的理论价格大于目前的理论价格
　　E.该债券两年后的理论价格等于目前的理沦价格
【答案】ABD
　　【解析】按单利计算的该债券目前的理论价格为P=102.75（元）； 按复利计算的该债券目前的理论价格为P= 102.94（元）；
　　该债券两年后的理论价格肯定大于目前的理论价格，因为其收益一定，必要收益率一定， 而折现的期限仅为l年。

　　　六.下列关于债券转让价格的说法正确的是（ ）。
　　A.买人者一般根据最终收益率计算债券的买人价格
　　B.买人者一般根据持有期收益率计算债券的卖出价格
　　C.卖出者一般根据最终收益率计算债券的卖出价格
　　D.附息债券卖出价格=购买价×（1+持有期间收益率×持有年限）一年利息收入×持有年限
　　E.由于债券的实际市场价格受到市场供求状况等诸多因素的影响，因此计算出来的债 券价格与实际市场价格之间存在偏差是不可避免的
【答案】ADE
　　【解析】债券投资者在买卖债券时通常根据各自对收益率的要求来确定买卖债券价格。 具体讲，买人者一般根据最终收益率计算债券的买人价格；卖出者一般根据持有期收益 率计算债券的卖出价格。

　　　　1七1.假设某3年期面值为100元、票面利率为8%的政府债券的收益率在持有期3年内没有 变化，均为10%，则在这3年中债券价格的变化情况正确的是（ ）。
　　A.债券现行价格为95.03元
　　B.1年后债券价格为96.53元
　　C.在3年内债券价格折扣随着到期日的临近而变动幅度越来越大 D.随着到期日的临近，价格日益接近面值
　　E.随着到期日的临近，价格与面值的差距越来越大
　【答案】ABCD

　　　　八设有甲和乙两种债券：甲债券面值为l000元，期限为10年，票面利率为10%，复利计 息，到期一次性还本付息；乙债券期限为7年，其他条件与甲债券相同。
假设甲债券和 乙债券的必要收益率均为9%，那么（ ）。
　　A.甲债券的理论价格大于乙债券的理论价格
　　B.乙债券的理论价格小于955.62元
　　C.甲债券的理论价格大于1000元
　　D.与乙债券相比，甲债券的理论价格对市场利率的变动更敏感
　　E.与甲债券相比，乙债券的理论价格对市场利率的变动更敏感
　【答案】ACD
　　【解析】因为必要收益率低于票面利率，两债券均为溢价发行，甲债券的期限较长，其 持有期的收益率高于乙债券到期的再投资收益率，因此其理论价格高于乙债券。其他条 件相同，期限越长，债券的利率敏感性越强
　　　　九.某债券的面值为l00元、剩余期限为2年、每半年付息一次、每次付息5元，同类债券 的必要年收益率始终为l0%。那么，（ ）。
　　A.按单利计算的该债券的票面利率为l0%
　　B.按单利计算的该债券的当前合理价格介于101.10元至l01.20元之间
　　C.按复利计算的该债券的当前合理价格等于100元
　　D.按复利计算的该债券的当前合理价格介于84.10元至84.20元之间
　　E.按复利计算的该债券的当前合理价格小于96.50元
　【答案】ABC
　　由于该债券的票面利率和必要收益率相同，按照复利计算时，该债券的合理价格等于其 面值，即l00元。

　　　　十.下列说法正确的有（ ）。
　　A.债券的期限越长，流动性溢价越小
　　B.按照流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，利率 期限结构上升的情况要少于利率期限结构下降的情况
　　C.投资者在接受长期债券时会要求对他接受的与债券的较长的偿还期限相联系的风险 给予补偿，流动性溢价存在
　　D.远期利率不只是对未来即期利率的无偏估计，还包括流动性溢价
　　E.远期利率只是对未来即期利率的无偏估计，不包括流动性溢价
【答案】BCD
　　【解析】债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。 按照流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构 上升的情况要多于期限结构下降的情况。

　　　　十一.在利率期限结构理论中，一般认为影响期限结构曲线的因素有（ ）。
　　A.债券预期收益中可能存在的风险溢价
　　B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价
　　C.对未来利率变动方向的预期
　　D.市场效率低下或者资金在长期市场、短期市场之间的相互流动的可能性（即有无障 碍）
　　E.债券预期收益中可能存在的系统风险
【答案】BCD
　　【解析】在任一时点上，都有下列三种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向 的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期（或短 期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。

　　　　十二.下列有关利率期限结构的说法，正确的是（ ）。
　　A.利率期限结构在流动性偏好理论下，取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场 供求状况的比较
　　B.利率期限结构在市场分割理论下，取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长 期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比
　　C.利率期限结构在市场预期理论下，取决于对未来即期利率的市场预期
　　D.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利 率期限结构呈现向下倾斜的趋势
　　E.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利 率期限结构呈现向上倾斜的趋势
【答案】BCDE
　　【解析】利率期限结构在市场分割理论下，取决于短期资金市场供求状况与长期资金市 场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场 供需曲线交叉点的利率的对比。利率期限结构在市场预期理论下，取决于对未来即期利 率的市场预期，如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未 来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。

　　　　十三在利率期限结构的概念中，拱形收益率曲线是指（ ）。
　　A.期限相对较长的债券，其收益率与期限呈反向关系
　　B.期限相对较长的债券，其收益率与期限呈正向关系
　　C.期限相对较短的债券，其收益率与期限呈反向关系
　　D.期限相对较短的债券，其收益率与期限呈正向关系
　　E.期限相对较短的债券，其收益率与期限不相关
【答案】AD
　　【解析】拱形收益率曲线，表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相 对较长的债券，利率与期限呈反向关系，如图3—3所示：

　　　　十四.下列哪项属于流动性偏好理论的观点？（ ）
　　A.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物
　　B.长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均 衡的
　　C.利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿。还期所必需的流动性溢价共同决定的
　　D.远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价
　　E.流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额
　【答案】ACDE
　　【解析】流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为 占长期债券是短期债券的理想替代物。投资者在接受长
　　期债券时就会要求对与较长偿还期限相联系的风险给期限
　　予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利 率之间的差额。在流动性偏好理论中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计， 它还包含了流动性溢价。因此，利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所 必需的流动性溢价共同决定的。

依然

一，.债券价值计算公式需要的假设条件包括（ ）。
　　A.不存在信用风险
　　B.不存在再投资风险
　　C.通货膨胀完全可以预期
　　D.不存在通货膨胀风险
　　E.债券偿还期最长为20年
　　
【AD】　　

　　二，.下列说法错误的是（ ）。
　　A.在其他条件相同的情况下，大额折价发行的低利附息债券的税前收益率必然略低于同 类高利附息债券
　　B.债券的安全性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的 实际价格损失的能力
　　C.流动性好的债券与流动性差的债券相比，后者具有较高的内在价值
　　D.流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值
　　E.信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低
　　
【CD】
　　三.债券的预期货币收入的来源为（ ）。
　　A.时间价值
　　B.息票利息
　　C.票面额
　　D.期望收益额
　　E.买卖价差
【BC】　　
四.到期收益率的实现依赖于（ ）条件。
　　A.票面利息可高于到期收益率作再投资
　　B.票面利息可低于到期收益率作再投资
　　C.票面利息以银行利率作再投资
　　D.票面利息以到期收益率作再投资
　　E.将债券一直持有至期满
【DE】　　
　五.目前，某国债票面额为100元，票面利率为4%，期限3年，到期一次还本付息，如果3 年内债券市场的必要收益率为3%，那么（ ）。
　　A.按单利计算的该债券目前的理论价格不低于l02元
　　B.按复利计算的该债券目前的理论价格不低于l02.94元
　　C.该债券两年后的理论价格小于目前的理论价格
　　D.该债券两年后的理论价格大于目前的理论价格
　　E.该债券两年后的理论价格等于目前的理沦价格
【AC】　　
　六.下列关于债券转让价格的说法正确的是（ ）。
　　A.买人者一般根据最终收益率计算债券的买人价格
　　B.买人者一般根据持有期收益率计算债券的卖出价格
　　C.卖出者一般根据最终收益率计算债券的卖出价格
　　D.附息债券卖出价格=购买价×（1+持有期间收益率×持有年限）一年利息收入×持有年限
　　E.由于债券的实际市场价格受到市场供求状况等诸多因素的影响，因此计算出来的债 券价格与实际市场价格之间存在偏差是不可避免的
【AD（D为分期付息）E】　　　
七1.假设某3年期面值为100元、票面利率为8%的政府债券的收益率在持有期3年内没有 变化，均为10%，则在这3年中债券价格的变化情况正确的是（ ）。
　　A.债券现行价格为95.03元
　　B.1年后债券价格为96.53元
　　C.在3年内债券价格折扣随着到期日的临近而变动幅度越来越大 D.随着到期日的临近，价格日益接近面值
　　E.随着到期日的临近，价格与面值的差距越来越大
　【ABD】
八设有甲和乙两种债券：甲债券面值为l000元，期限为10年，票面利率为10%，复利计 息，到期一次性还本付息；乙债券期限为7年，其他条件与甲债券相同。
假设甲债券和 乙债券的必要收益率均为9%，那么（ ）。
　　A.甲债券的理论价格大于乙债券的理论价格
　　B.乙债券的理论价格小于955.62元
　　C.甲债券的理论价格大于1000元
　　D.与乙债券相比，甲债券的理论价格对市场利率的变动更敏感
　　E.与甲债券相比，乙债券的理论价格对市场利率的变动更敏感
【ACD】　
　　　九.某债券的面值为l00元、剩余期限为2年、每半年付息一次、每次付息5元，同类债券 的必要年收益率始终为l0%。那么，（ ）。
　　A.按单利计算的该债券的票面利率为l0%
　　B.按单利计算的该债券的当前合理价格介于101.10元至l01.20元之间
　　C.按复利计算的该债券的当前合理价格等于100元
　　D.按复利计算的该债券的当前合理价格介于84.10元至84.20元之间
　　E.按复利计算的该债券的当前合理价格小于96.50元
【AC】　　　　
十.下列说法正确的有（ ）。
　　A.债券的期限越长，流动性溢价越小
　　B.按照流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，利率 期限结构上升的情况要少于利率期限结构下降的情况
　　C.投资者在接受长期债券时会要求对他接受的与债券的较长的偿还期限相联系的风险 给予补偿，流动性溢价存在
　　D.远期利率不只是对未来即期利率的无偏估计，还包括流动性溢价
　　E.远期利率只是对未来即期利率的无偏估计，不包括流动性溢价
【CD】　　
　　十一.在利率期限结构理论中，一般认为影响期限结构曲线的因素有（ ）。
　　A.债券预期收益中可能存在的风险溢价
　　B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价
　　C.对未来利率变动方向的预期
　　D.市场效率低下或者资金在长期市场、短期市场之间的相互流动的可能性（即有无障 碍）
　　E.债券预期收益中可能存在的系统风险
【BCD】
　　　　十二.下列有关利率期限结构的说法，正确的是（ ）。
　　A.利率期限结构在流动性偏好理论下，取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场 供求状况的比较
　　B.利率期限结构在市场分割理论下，取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长 期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比
　　C.利率期限结构在市场预期理论下，取决于对未来即期利率的市场预期
　　D.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利 率期限结构呈现向下倾斜的趋势
　　E.如果短期资金市场供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利 率期限结构呈现向上倾斜的趋势
【BCDE】　　　
　十三在利率期限结构的概念中，拱形收益率曲线是指（ ）。
　　A.期限相对较长的债券，其收益率与期限呈反向关系
　　B.期限相对较长的债券，其收益率与期限呈正向关系
　　C.期限相对较短的债券，其收益率与期限呈反向关系
　　D.期限相对较短的债券，其收益率与期限呈正向关系
　　E.期限相对较短的债券，其收益率与期限不相关
【AD】　　　　
十四.下列哪项属于流动性偏好理论的观点？（ ）
　　A.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物
　　B.长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均 衡的
　　C.利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿。还期所必需的流动性溢价共同决定的
　　D.远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价
　　E.流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额
【ACDE】

leadxchu

回复 13# 王军


    　五.目前，某国债票面额为100元，票面利率为4%，期限3年，到期一次还本付息，如果3 年内债券市场的必要收益率为3%，那么（ ）。
　　A.按单利计算的该债券目前的理论价格不低于l02元
　　B.按复利计算的该债券目前的理论价格不低于l02.94元
　　C.该债券两年后的理论价格小于目前的理论价格
　　D.该债券两年后的理论价格大于目前的理论价格
　　E.该债券两年后的理论价格等于目前的理沦价格
【答案】ABD
　　【解析】按单利计算的该债券目前的理论价格为P=102.75（元）； 按复利计算的该债券目前的理论价格为P= 102.94（元）；
　　该债券两年后的理论价格肯定大于目前的理论价格，因为其收益一定，必要收益率一定， 而折现的期限仅为l年。



D应该不对，票面高于必要收益率，那么剩余的时间越短，其价格应该越低。计算后的价格也为100.9，确实低于现在的价格