花旗把脉中国IPO和Pre-IPO

tangchun2000

花旗日前就近年火热的亚洲（尤其是中国）首次公开发行（IPO）状况发表报告，指出几个决定IPO的关键因素和Pre-IPO的融资方法。

决定IPO的关键因素

其一，时机定价很关键。分析认为，近期全球股票市场波动，突显了灵活选择发行时机，以应对迅速变化的市场环境的重要性。2008年首季度，数宗计划内的IPO因为行情看低而不得不延期或撤销，2007年年底以来启动的多宗IPO也跌破发行价；同时，由于选择了适当的结构和时机，一些上市发行的股票却获得大量超额认购。
其二，国企上市后表现突出。过去五年间，亚洲最大规模IPO绝大多数发生在中国，其后市表现相当优秀。平均来看，1995年以来几乎每一年新上市公司的首周走势均表现强劲。分析指出，国有企业IPO的亚洲公司后市表现尤为强劲。国有企业IPO的长期平均表现显着超出其他企业的IPO。
其三，“中国概念”大量分拆。报告认为，随着愈来愈多的中国公司在海外证券交易所上市，投资者对中国的兴趣大大提高；因此，近年国内企业IPO大量选择了香港作为上市载体。另一潜在增长领域就是大型美国或欧洲公司的中国（或亚洲）业务分拆。

Pre-IPO的融资方法

首先是经典的对冲基金。只需相对较短时间的尽职调查，契约条款宽松，而且倾向于被动型投资；但是，它们一般不能为企业提供资金以外的其他支援，而且可能希望能够较快将股权变现。
其次是专注某一行业的私人股本基金。一般拥有对该行业较为深厚的专业知识与技能，在提供资本同时，还能提供相当多的帮助，包括战略性洞察力、最佳实践知识及全球性关系等等，因此，这种方法也有其优势。
最后，企业也会向投资者群体包括个别富豪、主权财富基金和战略投资者融资，每一类投资者在定价契约、限制性，以及管理专业知识与技能方面都各不相同。

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