非公开发行报价前10名申购不足时，如何配售？

yangbowdl

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《证券发行与承销管理板法》

第三十九条
证券公司承销证券，应当依照《中华人民共和国证券法》第二十八条的规定采用包销或者代销方式。上市公司非公开发行股票未采用自行销售方式或者上市公司配股的，应当采用代销方式。

第四十条
股票发行采用代销方式的，应当在发行公告中披露发行失败后的处理措施。股票发行失败后，主承销商应当协助发行人按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。

按照上述说法，代销方式就有可能失败。不知道是不是这么理解？

shidi200012

1、实务方面：关于这个问题发行监管部有个发给各个保荐机构的函（《非公开发行股票竞价监管程序及注意事项》，2009年6月），说的很明确，此种情况属于“申购不足时，若拟继续发行，应遵循以下原则”：1）不得改变竞价程序形成的价格；2）按照报价从高到低的顺序优先满足已申购者的追加购买需求，若仍不足，方可引入其他投资者
顺便说下，这个文里还有一种已获认购而放弃的情况，很有实务意义
2、理论方面：虽然非公开发行也属于代销方式，但是证券法只规定发行数量未达到拟公开发行数量70%的为发行失败，因此代销不存在发行失败，没有理论依据

shidi200012

1、实务方面：关于这个问题发行监管部有个发给各个保荐机构的函（《非公开发行股票竞价监管程序及注意事项》，2009年6月），说的很明确，此种情况属于“申购不足时，若拟继续发行，应遵循以下原则”：1）不得改变竞价程序形成的价格；2）按照报价从高到低的顺序优先满足已申购者的追加购买需求，若仍不足，方可引入其他投资者
顺便说下，这个文里还有一种已获认购而放弃的情况，很有实务意义
2、理论方面：虽然非公开发行也属于代销方式，但是证券法只规定发行数量未达到拟公开发行数量70%的为发行失败，因此代销不存在发行失败，没有理论依据

hjjinan2010

非常感谢楼上。
请问2）按照报价从高到低的顺序优先满足已申购者的追加购买需求，若仍不足，方可引入其他投资者
再引入其他投资者，若已申购者已满十人，还能引入吗？

zzy

1、首先肯定会约定最低有效认购门槛，一般来说不会低于1/10；
2、定增没有70%的说法，或者说实际中不存在；
3、但如果没有设门槛，出现上述情况，应该就是前十个，第十一个进入不了，因为规定“第二十七条 申购报价结束后，上市公司及保荐人应当对有效申购按照报价高低进行累计统计，按照价格优先的原则合理确定发行对象、发行价格和发行股数。”只有价格优先，什么数量优先，时间优先都是在价格相等的前提下自行设定的。

wangkahu

呵呵，发掘楼主真的很善于思考。

organza1986

《上市公司非公开发行股票实施细则》
附件2：
《认购邀请书》和《申购报价单》范本
[ * ]股份有限公司非公开发行股票认购邀请书
  XXXX        ：
　　经[ * ]股份有限公司（简称“公司”或“本公司”）[ * ]年度第[ * ]次临时股东大会（简称“股东大会”）批准，拟向特定投资者非公开发行股票（简称“本次发行”）。本次发行已经中国证监会核准。现发出认购邀请书（简称“本邀请书”），诚邀贵公司/您参与本次发行认购。以下为本次发行认购的具体事项，敬请认真阅读：
　　一、认购对象与条件
　　1. 认购对象
　　本次发行的认购对象为[ * ]。
　　2. 认购数量
　　每一特定投资者的最低有效认购数量不得低于[ * ]万股，超过[ * ]万股的必须是[ * ]万股的整数倍。每一特定投资者最多认购数量不得超过[ * ]万股。

个人理解实务中可以设门槛

caixiaotaoibd

非公开发行股票竞价监管程序及注意事项

http://ishare.iask.sina.com.cn/f/14500338.html

哪个兄弟能下载？ 我们跟着沾点光

灰大狼

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看看是不是这个，字迹有点模糊

caixiaotaoibd

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就是这个文件 多谢
需要的兄弟们自己下载了