医疗健康产业，未来投资并购机遇在哪？

并购天下

近几年来，中国医疗健康产业迅猛发展，成为深受资本市场青睐的投资热点。据可靠数据显示，2015年国内医疗健康并购市场完成交易281起，交易规模119.27亿美元。2015年，国内医疗健康领域获得VC/PE融资企业近100家，披露融资金额的企业68家，总融资金额21.13亿美元。

由于社会资本的不断涌入，包括人口老龄化、慢性病、城市化、中产阶层崛起以及政府公共卫生投入增加等因素的驱动，使得目前的中国医疗市场已经成为了一个非常庞大的市场。伴随着市场需求的不断刺激，无论是为了满足病人的需求，还是满足资本价值的需求，医药公司、医疗器械公司、医疗服务公司这传统领域的三种公司都不免存在业务上的碰撞，为了进入新的领域他们开始寻求更多的可能，于是这三者之间的跨界逐渐成为了一种趋势。

投资并购战略合作，看看行业大佬怎么做？

以复星医药为例，这家以乙肝诊断试剂起家的医药企业，通过先后控股、参股数十家企业，目前已经形成了医药工业、医药流通、医疗服务、医学诊断及医疗器械等多个业务板块，且各个业务部门协同协作，串起了一条强大的医药产业链。他们在不断自我建设的同时，寻找合适标的进行投资并购，以此来完成大规模的发展扩张。

与复星医药这样多元化企业运作方式不同，阿斯利康更专注在药品的研发和生产领域。众所周知，他们的产品线涵盖范围很广，专长于医疗知识领域，囿于这种传统制药厂商的角色，阿斯利康更愿意按照疾病领域纵向打开品牌，通过互补，与不同类型的企业做深度合作。

雅培在制药、医疗器械、诊断试剂等业务中也在业内名列前茅。在其128年的历史中，处处都有并购与资产重组的里程碑。雅培通过并购合作可以进入新的细分领域，利用自身品牌和超强的运营能力，不断补充研发乏力的短板。今年二月，雅培收购美艾利尔后，体外诊断市场的竞争格局被改变，影响深远。

美敦力则是以不同的方式来创新、合作。比较独特的譬如，今年一月，美敦力与成都地方政府机关的战略合作，建设下一代探头增强型胰岛素泵系统生产项目，包含生产线建设投资、制造成本费用和市场开发投资，共同推动适合中国患者的创新疗法的产业化。这也是2016年投资成都和成都高新区的首个高端外资项目。

聚焦未来医疗健康产业，投资并购机遇在哪？

未来五、六年甚至更往后的时间段内，医疗投资逻辑并不会有太大变化。我国目前由于人口老龄化、医保覆盖率和报销比例提升、国民医疗健康意识增强、大规模建设新医疗季候等原因，对慢性病、大病种领域的投资依旧不变。在第五届医疗器械及医疗服务产业投资与并购CEO峰会“医疗产业并购与商业合作”论坛中，君联资本董事总经理欧阳翔宇认为，投资的方法和阶段会更往两头发展。一是往更早期，甚至是投资一些早期的种子公司，另外则是往更后期，譬如已经在行业里面具备了领导地位的龙头企业。中间这段则既有关注国内创新进口替代，也会非常关注一些跨境投资，目的是希望把国外的技术和国内的市场优势结合起来，围绕着病种产业链整合的优势，带来更大的成长的效率。

欧阳翔宇表示，“对于并购本身，我觉得也是一个很好值得探讨的机会。今天看中国的医疗确实非常像十几年甚至二十多年之前中国的IT产业。”的确，围绕这样的产业发展逻辑来看，再过5年到10年，今天中国的这些行业领军企业都会逐步成为国际上有影响力的巨头公司，发展空间是如此巨大。可见，跨境并购、产业整合会是一个非常好的投资主体。