折价发行的债券，加快付息频率，价值下降

ahowjoyo

折价和溢价发行的债券区别在什么地方？折价发行的债券，必然是票面利率较低，利息部分现金流相对较小，这样利率上升导致本金部分现值的减少较多，对总的现金流折现来说，因折现率上升引起的本金和利息现值的减少大于利息提前流入带来的现值的增加，从而最终导致债券价值下降；反之，溢价发行的债券，利息部分现金流较大，综合影响是总的现金流折现上升，债券价值上升。——不过我对加快付息频率就提高折现率很不解，加快付息频率改变了债券的期望报酬率？可能确实改变了债券的风险水平，毕竟钱提前收回来了，但是是不是就是按复利简单算一下付息频率改变后的折现率，感觉这个似乎涉及到利息期限理论了。

Jenny005

折价的次数多了，所以价值下降了。详见EXCEL.

ctbb722

加快付息频率对票面利率和市场利率的有效年利率都会有影响，有效年利率=（1+r/m）m-1 后面一个m是m次方。票面利率和市场利率的差异会变成（1+r票面/m）m-（1+r市场/m）m  随着m的增大，这个差异数也会越来越大。债券实际价值与面值的差距也就越大，所以对溢价债券价值会更高，折价债券价值会更低，by the way，如果是平价发行的债券，不受付息频率的影响。
以上是我的浅见。

田园牧哥

简单理解:相同本金、期限、利率的分期付息债券，半年付息的债券使得债权人提前获得了现金流，实际利率提高了，不管折算率大小，债券价值都提高了。

ctbb722

ctbb722 发表于 2012-8-22 13:27
加快付息频率对票面利率和市场利率的有效年利率都会有影响，有效年利率=（1+r/m）m-1 后面一个m是m次方。票 ...

这个你可以试着算一下2次方、3次方的结果就会发现，后面的结果实际上是在前面的基础上有增加数额。