关于现金选择权

vic10

学习了，疑惑中。将“应当同时提供现金方式。。。”中的“应当”改为“可以”，更恰当些。理解证监会意图应该是：1、用非上市证券支付，"必须"提供现金；2、其他证券支付，自己看着办。

lainhados

二十七条与三十六条应综合在一起分析

第二十七条 收购人为终止上市公司的上市地位而发出全面要约的，或者向中国证监会提出申请但未取得豁免而发出全面要约的，应当以现金支付收购价款；以依法可以转让的证券（以下简称证券）支付收购价款的，应当同时提供现金方式供被收购公司股东选择。

第三十六条 收购人可以采用现金、证券、现金与证券相结合等合法方式支付收购上市公司的价款。收购人聘请的财务顾问应当说明收购人具备要约收购的能力。

以现金支付收购价款的，应当在作出要约收购提示性公告的同时，将不少于收购价款总额的20%作为履约保证金存入证券登记结算机构指定的银行。

收购人以证券支付收购价款的，应当提供该证券的发行人最近3年经审计的财务会计报告、证券估值报告，并配合被收购公司聘请的独立财务顾问的尽职调查工作。

收购人以在证券交易所上市交易的证券支付收购价款的，应当在作出要约收购提示性公告的同时，将用于支付的全部证券交由证券登记结算机构保管，但上市公司发行新股的除外；收购人以在证券交易所上市的债券支付收购价款的，该债券的可上市交易时间应当不少于一个月；收购人以未在证券交易所上市交易的证券支付收购价款的，必须同时提供现金方式供被收购公司的股东选择，并详细披露相关证券的保管、送达被收购公司股东的方式和程序安排。

因此：
1、要约收购可以不提供现金选择权，此时应以在交易所交易的证券作为对价，并且全部要交出保管，其中上市公司发行的新股不用保管、债券可交易时间应不少于1个月。
2、如果用于支付的证券不在交易所交易，则必须提供现金选择权。（此处的现金是否全额交出保管？）
3、如果是全面要约收购（以退市为目的，及未获豁免而发出全面要约的），必须提供现金，不管是否提供证券，若提供证券，则该证券必须可转让。（可依法转让是否等同于在证券交易所交易？场外交易也是转让的一种形式，证券也可能存在不上市交易的形式）