私募EB中的事项求助——“预备用于交换的股票”到底是个啥

xiongyali

最近在学习私募EB，有个概念实在搞不懂
1、"预备用于交换的股票”这个东西倒是指的是什么？
在我原本理解这个概念指的就是股东打算换股的数量，那么这个数量乘以谈好的转股价格实际就是募集资金了，但是看了公募的要求后，我发现理解错了。公募的情况下，要求“ 本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按 募集说明书公告日前 20 个交易日均价计算的市值的 70%，且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物”。这就直接推翻了我的理解，这个概念和股东准备换的数量是两个东西，那这个条款设定的立法本意是什么呢？如果说是为了设定担保，那直接说设定担保就好了，为什么还要分离出“预备用于交换的股票”这个概念呢？
2、私募EB中，我理解“预备用于交换的股票”指设定的股票质押担保，理由如下：
《上交所非公开管理办法》中第六章特别规定“（三）可交换债券发行前，发行人应当按照约定将预备用于交换的股票等设定担保，设定担保的股票数量应当不少于债券持有人可交换股票数量。具体担保物范围、初始担保比例、维持担保比例、追加担保机制以及违约处置等事项由当事人协商并在募集说明书中进行约定；”这条我觉得可以看出“预备用于交换的股票”和质押股票数量是两个概念，我理解是“预备用于交换的股票”必须质押，如果根据质押比例计算的应质押股票数量小于“预备用于交换的股票”数量，则质押数量为“预备用于交换的股票”数量；如果根据质押比例计算的应质押股票数量大于“预备用于交换的股票”数量，则应该根据协议补重质押股票。即“预备用于交换的股票”数量是一个固定值，但是质押股票数量根据协议是个浮动值，“预备用于交换的股票”数量是质押股票数量的最低值。以上理解是否正确？
3、如果“预备用于交换的股票”和股东计划换的数量是两个概念，那私募的对“预备用于交换的股票”数量是否有要求？
比如股东准备换掉100股，计划换股价格是7元，募集说明书前20交易日均价是5元，那么“预备用于交换的股票”数量是不低于100？还是不低于200？

白逸辰

发行人发行可交换债的目的有二：融资、减持
（1）融资
发行人持有上市公司的股票主要就是用于为所融资提供质押担保，而不是用于交换了，相应的条款设定也就偏债型；
（2）减持
发行人持有上市公司的股票主要就是用于为购买发行人债券的投资者提供转股标的，用于跟投资者手中的债券交换，这时候质押担保效用降低了，相应的条款设定也就偏股型。
个人见解，若有错误，请批评指正。

xiongyali

白逸辰 发表于 2016-12-3 17:49
发行人发行可交换债的目的有二：融资、减持
（1）融资
发行人持有上市公司的股票主要就是用于为所融资提 ...

你说的没错，但是没解答我的疑惑啊

xiongyali

白逸辰 发表于 2016-12-3 17:49
发行人发行可交换债的目的有二：融资、减持
（1）融资
发行人持有上市公司的股票主要就是用于为所融资提 ...

那个名词的定义到底是个啥

yohn1031

同等答案，我最近也在看，这个估计只有做过的才知道

mrliaohang

因为存在下修条款

youyouLJ06

我的理解是，由于存在二级市场股价下跌风险，以及设定了下修条款，股东在发行可交债的时候，通常会存在超额质押的情况，如前20日市场均价是10元，质押率九折，融资规模9000万的话，实质上只需要质押1000万股即可，但是股东为了维持110%的担保比例，以及为了以后下修换股价的考虑（因为下修换股价后需要补充质押股票，分子变小了，需要质押物增多），通常会超额质押。

欢信子6026

预备用于交换的股票=发行规模/转股价