有色金属行业研究报告——长城证券

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有色行业，金属分析报告，供大家学习参考

目 录
1．投资要点............................................................................................................................. 4
1.1 下调评级至“中性” ............................................................................................. 4
1.2投资策略仍以稀有金属类投资主线为主 ........................................................... 4
2．一季度板块表现出色，季度末再现分化特征 .......................................................... 4
2.1一季度有色板块运行由普涨到分化 .................................................................... 4
2.2一季度行业基本面情况改善有限 ........................................................................ 5
2.3强周期属性及基本面因素交替导致分化特征 .................................................. 6
3．二季度结构分化延续，重点关注战略小金属 .......................................................... 7
3.1宏观环境—经济缓慢复苏，美元走强压制价格上行..................................... 7
3.2行业环境—需求复苏缓慢，供应压力难缓解 .................................................. 9
3.3 全年盈利高增长无支撑，一季度或成盈利拐点........................................... 13
4．投资策略：重点仍关注稀有金属类品种................................................................. 13
4.1 大金属整体需求难言乐观................................................................................... 13
4.2 贵金属：中长期上行趋势不变，短期窄幅震荡........................................... 16
4.3 稀有金属：需求逐步恢复或将拉动价格止跌回升 ...................................... 17
4.4板块估值水平安全边际较低 ............................................................................... 18
5、重点股票........................................................................................................................... 19
5.1 东方锆业(002167)：双轮驱动维持业绩高增长........................................... 19
5.2中科三环（000970）：钕铁硼龙头，受益需求前景及行业集中度提升 . 20
5.3 宝钛股份（600456）：行业景气回升及产能释放推动高增长 .................. 20
5.4重点跟踪上市公司盈利预测 ............................................................................... 21