[已解决]为什么要在ABS中加入信托SPV？

青青水

请教各位大神：小弟想问下，比如在商业租金债权作为基础资产的ABS项目中，为什么有些加入了信托SPV，有些没加！！加与不加之间，有没有什么界定的标准！谢谢各位大神！！

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sleeping1006

2018-7-16 18:16:16

ABS中加入信托通常是为了锁定现金流，让不满足现金流“稳定、可预测”条件的基础资产转变为稳定、可预测的信托收益权。

abs发行要求基础资产产生的现金流稳定、可预测，这种稳定、可预测并不是我们日常所理解的只要过去三-五年现金流稳定就可以据此认为未来现金流同样稳定，他通常要求现实的、可见的依据，比如高速公路收费权、城市供水、供热等公共事业收费权、京东白条这类债权，都是有明确的、合法的、有依据甚至是垄断的收费权依据来测算未来现金流的，这种，通常不需要加入信托计划，直接以收费权、债权做基础资产即可；


哪种要加入信托呢？

比如：以景区门票为例，景区收费权来自于跟游客签订的服务合同，但这种服务合同通常是一次性或者当日或者当次有效的，即便是年卡，也是当年有效，但是发ABS时通常时间是3/5年以上，在景区无法跟游客签订同样期间的服务合同的情况下，为了满足现金流稳定、可预测要求，就加入一个信托计划，通过第三方向景区经营方发放信托贷款，以景区门票收入作为信托贷款还款来源，然后将第三方享有的信托收益权打包作为ABS的基础资产，这样就将现金流无法预测的景区门票收费权转换为还款计划明确、可预测的信托收益权从而满足abs发行要求。现实中，通常信托贷款的规模和期限会跟ABS规模和期限相匹配。

再比如，民办大学学费，发5年期abs ,但是大学收学费是一年一年收的，学生中途是可以退学、转学的，现金流也不满足稳定、可预测的要求，所以就加个信托计划。

当然，有的加入信托计划是为了平滑现金流的需要，比如有的资产产生的现金流有非常明显的旺淡季，当无法与abs现金流归集和兑付机制匹配的时候，就会加入信托计划，平滑现金流，这种类型的ABS只听过，没见过，具体操作不太清楚，只知道大致原理。

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sleeping1006

ABS中加入信托通常是为了锁定现金流，让不满足现金流“稳定、可预测”条件的基础资产转变为稳定、可预测的信托收益权。

abs发行要求基础资产产生的现金流稳定、可预测，这种稳定、可预测并不是我们日常所理解的只要过去三-五年现金流稳定就可以据此认为未来现金流同样稳定，他通常要求现实的、可见的依据，比如高速公路收费权、城市供水、供热等公共事业收费权、京东白条这类债权，都是有明确的、合法的、有依据甚至是垄断的收费权依据来测算未来现金流的，这种，通常不需要加入信托计划，直接以收费权、债权做基础资产即可；


哪种要加入信托呢？

比如：以景区门票为例，景区收费权来自于跟游客签订的服务合同，但这种服务合同通常是一次性或者当日或者当次有效的，即便是年卡，也是当年有效，但是发ABS时通常时间是3/5年以上，在景区无法跟游客签订同样期间的服务合同的情况下，为了满足现金流稳定、可预测要求，就加入一个信托计划，通过第三方向景区经营方发放信托贷款，以景区门票收入作为信托贷款还款来源，然后将第三方享有的信托收益权打包作为ABS的基础资产，这样就将现金流无法预测的景区门票收费权转换为还款计划明确、可预测的信托收益权从而满足abs发行要求。现实中，通常信托贷款的规模和期限会跟ABS规模和期限相匹配。

再比如，民办大学学费，发5年期abs ,但是大学收学费是一年一年收的，学生中途是可以退学、转学的，现金流也不满足稳定、可预测的要求，所以就加个信托计划。

当然，有的加入信托计划是为了平滑现金流的需要，比如有的资产产生的现金流有非常明显的旺淡季，当无法与abs现金流归集和兑付机制匹配的时候，就会加入信托计划，平滑现金流，这种类型的ABS只听过，没见过，具体操作不太清楚，只知道大致原理。

zbyilang

有些特定的底层资产，用信托SPV实际是为了操作的便利性，如果这些资产不用信托做SPV就操作不了。这些特定资产的性质是，收入来源具有一些不确定性因素。比如景区门票。

djj18

分享精神可嘉！

卡卡不

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BirdTEVX

很清晰，值得学习