太平洋--金融行业:市场不息,券商不息【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周(2019.2.25-2019.3.1)非银金融中信指数上涨7.8%,跑赢大盘1.06个百分点,位列所有行业第3名。细分板块来看,证券板块上涨6.86%,保险板块上涨8.69%,多元金融板块上涨10.97%。
            
                    券商板块:1)市场情绪持续攀升,本周两市成交日均8706亿,周换手率20.65%,两融余额环比净增长400亿元。2)周末科创板细则落地,券商投行业务迎来增量机遇,投行领域具备优势的龙头券商有望率先受益。市场不息,券商不息。推荐东方财富、中信建投。
            
                    保险板块:权益市场回暖和利率回升带动保险估值提升,上市五大保险公司的权益配比并未明显下降,都均维持在10%以上。投资收益对业绩弹性很大;负债端持续改善调结构,开门红情况好于市场预期,看好保障型产品的增长和NBV改善。保险板块P/EV约0.7-1.0倍。板块估值有待修复、保险贝塔属性提升,市场热点从券商蔓延至保险板块。推荐新华保险。
            
                    金融供给侧改革,券商及多元金融发展迎来政策性机会金融供给侧改革的提法重在结构调整:融资结构上,直接融资比例提升;机构体系上,增加中小金融机构业务比重。这对于非银金融机构,尤其是在一级市场发挥重要作用的证券行业,以及作为银行贷款补充的多元金融都有积极作用。
            
                    短期推荐:东方财富、中信建投、新华保险
            
                    风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。
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