中国银河证券--石油化工行业点评:我国原油加工量和表观消费量双破6亿吨,天然气需求继续保持强劲增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    (一)我国原油加工量和表观消费量仍将稳步增长但增速放缓
            
                    近年来,我国原油加工量和表观消费量持续稳步增长,产量基本持平甚至略有下降,但进口量逐年增长,对外依存度屡创新高。2018年,我国原油加工量6.04亿吨,同比增长6.30%;表观消费量6.48亿吨,同比增长6.95%;产量1.89亿吨,略有下降;进口原油4.62亿吨,同比增长9.16%;对外依存度再创历史新高,达到70.83%。随着我国新增炼油产能逐步建成投产,预计未来几年我国原油加工量和表观消费量依旧保持增长,但增速放缓。
            
                    (二)我国天然气需求将继续保持强劲增长行业处于黄金发展期
            
                    在我国能源消费结构转型升级背景下,我国天然气需求保持快速增长势头。2018年,我国天然气需求达到2833亿方,同比增长18.3%;国内产量仅增长了9.2%,远落后于需求增速;天然气进口1257亿方,对外依存度达到43.2%,再创新高。继2017年我国成为世界最大原油进口国之后,2018年又超过日本,成为世界最大的天然气进口国。在我国城镇化率逐渐提升、天然气管网布局日趋完善,以及环境治理等多重因素推动下,我国天然气需求仍将处于黄金发展期。中石油经研院预测数据显示,2035年我国天然气需求将达6200亿方,其中自产3000亿方,约52%需要依赖进口。
            
                    投资建议
            
                    继续看好国内石油加工龙头企业中国石化(600028),以及聚焦天然气业务的广汇能源(600256.SH)。
            
                    风险提示:油价大幅波动、主营产品价格下降、营收不及预期。
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