川财证券--能源行业观察:京津冀煤炭消耗量六年下降24%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【石油化工】近期EIA原油库存及美国石油钻机数上行,布伦特及WTI原油价格也出现上涨。近期布伦特油价突破70美元/桶,带来页岩油钻机数的大幅回升,也说明压裂井数将有提升,预计上半年油价高点将在4月份显现,页岩油产量增速将延缓到4月下旬或5月份出现。未来油气管网或将采用“同网同价”计费,提高沿海地区管道天然气竞争力,有利于西部地区天然气开采投资及长输油气管道的投资建设。此外,因丙烯酸行业氧化装置出现大面积停车及降负,丙烯酸及精酸供应短缺,丙烯酸等产品价格出现上涨,利好生产商。
            
                    【电力】近日广东4月份月度集中竞争交易落下帷幕,竞价价差是广东的历史最低值。随着电力市场化改革的推进,用户侧的逐渐放开,电力市场供需失衡的状态得到有效改善,市场化交易价差持续降低。今年政府工作报告提出,一般工商业电价再降10%,我们预计市场化交易让利是今年降低一般工商业的主要途径之一,市场化规模将继续扩大。考虑到目前市场化交易让利持续缩窄,交易规模扩大虽导致毛利率降低,但优质机组有望实现以量补价。可关注区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业。
            
                    【煤炭】淡季特征显现,电厂日耗继续回落,同时水电也将逐渐发力,判断后续电煤需求仍相对弱势。煤矿安检趋严,或将一定程度影响煤炭产能释放;大秦线检修在即,环渤海港口煤炭集港量将相应受到影响,考虑到4月份可能发生的煤炭供给收缩,部分下游或将提前补库,短期对需求端形成一定支撑。展望后市,煤炭需求端持续回落相对确定,供给端煤矿生产或受安监扰动,短期内煤炭价格仍将偏弱运行。焦炭方面,当前焦炭价格已跌至1850元/吨,焦化厂已基本处于盈亏平衡线,考虑到焦化厂在无利润背景下或将有减产行为、高炉复产也将一定程度带动焦炭需求,后续焦炭价格或将触底反弹。
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