信达证券--石油化工行业专题报告:产能预警,成品油竞争激烈,PX乙二醇迎来过剩【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    我们参加了2019年4月10日由中国石油和化学工业联合会主办的2019石化产业发展大会,会上发布了《2019年重点石化产品产能预警报告》,我们将报告重点内容摘选与大家分享!
            
                    2018年,我国石油产量、天然气产量、原油加工量分别位居世界第七、第七和第二,乙烯、甲醇、化肥、农药、合成树脂等产量均稳居世界前列。石化联合会重点监测的30种主要石化产品平均产能利用率为76.4%,较上年提升近3个百分点。烯烃、PX、聚乙烯等继续保持高负荷运行,国内供应保障能力持续提升。2019年随着部分产品产能增速加快,产能利用率变化幅度会较大,其中应重点关注原油一次加工能力、对二甲苯、环氧丙烷、丙烯腈、聚乙烯、聚丙烯、聚甲基丙烯酸甲酯、聚碳酸酯、己内酰胺、PTA、TDI等产品。
            
                    【2018年重点产品利用率情况】成品油:2018年,我国原油一次加工能力继续增长,全年新增能力1390万吨/年,淘汰1165万吨/年,原油加工总能力达到8.13亿吨/年。全年成品油出口4608万吨,同比增长12.8%。烯烃芳烃:2018年乙烯新增产能165万吨,总产能达到2550万吨/年,当量自给率仍不足50%。丙烯总产能达到3620万吨,自给率达到77.7%,同比提高1.3个百分点。PX在2016-2018年连续三年无新建产能,在下游纺织业需求拉动下,PX进口量达到1590万吨,自给率仅41.1%。乙二醇:2018年新增210万吨/年,总产能达到1063万吨/年,进口量954.2万吨,自给率41.6%。
            
                    【重点产品发展趋势】成品油市场竞争日趋激烈,2019年,恒力石化、中科炼化、浙江石化等项目投产,国内原油一次加工能力将增5200万吨/年,按照目前公布的新建和扩能计划计算,预计到2020年,我国原油一次加工能力将达到9.2亿吨,到“十四五”末将超过10亿吨,成品油供应能力将超过6亿吨,成品油市场将大幅供过于求。乙烯、丙烯保障能力逐渐增强,2019年计划投产乙烯产能达到500万吨/年以上,2025年前是我国乙烯产能大规模密集投产时期,如果未来进口乙烷裂解乙烯项目有所突破,乙烯自给率将提高至80%以上。对二甲苯、乙二醇供需格局将发生较大变化:2019年,预计PX总产能将达到2275万吨,自给率可提升约13个百分点。预计2025年,我国PX产能将达到4400万吨以上。国内市场PX供需格局将发生反转,市场竞争激烈。2019-2020年,乙二醇新投产产能将达到600万吨/年,到2025年,我国乙二醇产能将达到2200万吨。
            
                    风险因素:新建项目投产不及预期。
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