财富证券--钢铁行业:钢材库存正常去化,动力煤内外价差进一步拉大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    钢材价格窄幅向上。主要钢材品种中,月环比涨幅居前的分别是镀锌板(1.71%)、造船板(1.62%)、冷轧卷(1.47%),长材变动幅度较小,螺纹钢仅上涨0.80%,16#槽钢和25#工字钢涨幅分别为-0.73%、0.50%。与去年同期相比,主要钢材品种仅螺纹钢价格较上年同期高出3.48%,其他品种价格均低于上年同期,幅度在-5%-1%之间。3月,板材价格涨幅大于长材,螺纹钢和热卷的价格倒挂幅度进一步缩小,品种间的价差正在修复,但离热卷价格高出螺纹150元/吨左右的合理价差仍有较大空间。钢铁原材料价格小幅回落,唐山钢坯、废钢、铁精粉、主流铁矿石价格跌幅分别达1.15%、2.98%、1.27%、1.29%。钢材社会库存正常去化,主要钢材品种社会库存合计较上月减少幅度为14.24%,社会库存正常去化,库存水平接近上年同期。
            
                    动力煤内外价差进一步拉大。2019年3月,国内外动力煤价格涨跌继续分化,国内价格小幅上涨,外围价格大幅下跌,内外价差进一步扩大。年初以来,CCI5500动力煤价格指数上涨5.59%,进口指数下跌10.36%,理查德和纽卡斯尔动力煤价格指数分别下跌32.70%和27.81%。全球煤炭价格进入下跌趋势,神华公布的4月份定价策略提振了国内的煤炭价格,但内外价差进一步拉大,煤炭企业挺价不是长久之计。六大电厂日耗维持较高水平,结束了连续7个月的跌势,日耗水平同比出现正增长。
            
                    投资建议:钢铁方面,建议关注大冶特钢、常宝股份、久立特材、宝钢股份;铁矿石价格持续上涨,建议关注铁矿石相关个股海南矿业、ST金岭等。煤炭方面,建议关注动力煤优质标的陕西煤业,焦化龙头山西焦化、开滦股份,具有环保优势的金能科技。行业方面,但当前估值已经处于相对较低位置,对股价有一定的支撑,下调行业评级至“同步大市”。
            
                    风险提示:钢材下游需求不及预期;煤炭需求不及预期。
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