国盛证券--资金价格周监控第29期:经济预期好转,利率全面上行【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    流动性作为投资者重点关注的指标之一,将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度,并及时发现其边际变化,为市场风格和大势的研判提供依据。
            
                    公开市场操作:未进行。2019年4月12日当周,未进行公开市场操作。
            
                    银行间利率:全面上行。2019年4月12日当周,短端利率全面上行。其中,Shibor隔夜利率上行124bp收至2.65%,1天回购利率上行122bp收至2.69%,7天回购利率上行49bp收至2.73%,6个月票据利率持平在2.85‰。
            
                    国债利率:均回升。2019年4月12日当周,长短端国债利率均有所回升。其中,1年期国债利率上行4bp至2.52%,2年期国债利率上行29bp至2.90%,3年期国债利率上行4bp至2.95%,5年期国债利率上行5bp收至3.18%,10年期国债利率上行7bp收至3.33%,10年期国开债利率上行2bp收至3.77%。海外方面,美国10年期国债利率上行7bp收至2.57%,日本10年期国债利率下行3bp收至-0.06%,德国10年期国债利率上行5bp收至0.06%,中美10年期国债利差上升2bp至0.77%。
            
                    信用债利差:内部分化。2019年4月12日当周,各期限级别信用利差出现分化。1年期各评级信用利差内部分化,AAA级上行1bp收至0.74%,AA级下行1bp收至1.03%,A级上行1bp收至7.08%。5年期各评级信用利差均走扩,AAA级上行3bp收至0.98%,AA级上行3bp收至1.98%,A级上行3bp收至8.00%。10年期各评级信用利差均收窄,AAA级下行3bp收至1.20%,AA级下行3bp收至2.33%,A级下行3bp收至8.24%。外汇市场:美元指数小幅回落,CRB指数继续反弹。2019年4月12日当周,美元指数小幅下行至97.0,CRB指数上行至188.4,澳元兑欧元与上周基本持平,为0.63,澳元兑日元大幅上行至80.34。2019年4月12日当周,离岸人民币持平在6.71,一年期NDF持平在6.75。
            
                    VIX指数:小幅下滑。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到,波动率越高则VIX指数越高,也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019年4月12日当周,VIX指数下滑至12.0。
            
                    风险提示:海外事件冲击,宏观货币政策超预期变化。
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