信达证券--石油开采行业周报:每周油记,沙特与俄罗斯分歧,减产率282%25vs67%【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达大炼化指数】自2017年9月4日至2019年4月17日,信达大炼化指数涨幅为62.71%,同期石油加工行业指数涨幅为-6.93%,沪深300指数涨幅为6.28%。我们以石油加工行业报告《与国起航,石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日(2017年9月4日)为基期,以100为基点,以荣盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)为成分股,将其市值调整后等权重平均,编制信达大炼化指数。
            
                    根据俄罗斯塔斯社2019年4月13日报道,俄罗斯财政部长Anton Siluanov表示,俄罗斯可能决定放弃2018年12月与OPEC达成的减产协议。在本轮减产中,沙特一直态度坚决,沙特也是减产量最大的国家。根据OPEC最新月报和彭博调查,截止2019年3月,沙特相对于减产参考月2018年10月减产84.3万桶/日,相比于沙特分配的32.2万桶/日的减产额度减产执行率达到了282%,沙特减产量达到了整个OPEC+联盟减产目标的70.3%;而另一方面,俄罗斯仅减产15.3万桶/日,减产执行率为66.5%。OPEC+是否继续减产将在2019年6月会议决定,如果谈判不能够达成一致,将有可能导致OPEC+的产量再次大幅增长。
            
                    【信达石化美国原油库存本周预测结果回顾】在2019年4月17日《预计美国原油库存增加不及预期:我们预计增加73万桶!》中,我们预测2019.4.5-2019.4.12这一周美国原油库存“增加73万桶”,华尔街一致预期为“增加145万桶”,而美国能源信息署(EIA) 2019年4月17日晚间公布美国原油库存“减少140万桶”,我们的预测比华尔街一致预期更为接近实际数据。自2018年7月13日以来,我们超过华尔街一致预期25次(比华尔街一致预期更接近EIA实际数据),胜率65.79% !我们预测2019年4月5日至4月12日,美国原油供给16.15百万桶/日,EIA实际原油供给15.69百万桶/日;我们预测美国原油需求16.05百万桶/日,美国原油实际需求为16.10百万桶/日。
            
                    【EIA数据点评】根据EIA在2019年4月17日发布的数据,美国柴油消费量连续四周下降,2019年4月5日至2019年4月12日一周内柴油消费量下降426千桶/日至3353千桶/日,达三个月以来的新低。2019年4月15日至4月12日,美国炼油价差(按消费汽柴比合计)上涨达到23.06美元/桶,创下自2018年9月以来的新高。
            
                    风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
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