山西证券--电影行业专题:电影《复联4》上映在即,进口片票房增速回暖【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    截至2019年4月23日10:36:42,猫眼电影专业版数据显示,《复仇者联盟4:终局之战》的预售票房已突破6亿。
            
                    复联4预售情况:影片于4月12日开启预售,预售票房当晚便突破亿元,并且零点场票房也于18日突破亿元,为内地电影史上首次。截至目前,《复联4》预售票房为6.01亿元,其中首日预售票房1.91亿,首日排片约19.8万场,淘票票灯塔及猫眼电影想看人数分别达到356万和181万。
            
                    复联系列电影表现:复联前三部累计票房分别为5.68亿、14.64亿、23.9亿;观影人次1333万、3660万、6191万,首日票房分别为6349万、1.85亿、3.87亿元。此外,《复联1》票房峰值出现在上映首日,《复联2》峰值出现在上映首日和上映第5日,《复联3》则是上映首日到上映第2日票房逐渐达到峰值。我们认为上映首日与假期效应的叠加对票房带动的影响非常明显,所以票房峰值一般会出现在上映后的首个周六。此外《复联4》选择在五一假期前上映,五一4天假期有望在首映日后为电影带来新一波观影及票房增长高峰。
            
                    院线方面:以4月23日至首个周末(4月28日)院线整体预售票房排名来看,万达院线预售票房过亿,4.23-24预售票房分别达到2997万、3800万,龙头优势明显;其次为上海联和预售票房约4675万,大地院线预售票房约4644万;中影系院线、幸福蓝海及金逸影视预售也均超过3000万。
            
                    2019Q1进口影片票房回暖,多部进口大片有望引进。19Q1进口片票房占比份额提升8%,票房同比增长20.69%。根据时光网资料显示,2019年仍有多部进口大片有望引进,包括《速度与激情》《哥斯拉2:怪兽之王》《X战警》《蜘蛛侠:英雄远征》《冰雪奇缘2》《名侦探柯南》等。
            
                    投资建议:以中性假设电影最终票房如若为32亿、中影进口发行(假设与华夏平分)及放映业务分账合计为10%左右,则该影片对中影收益的影响约为3.2亿元。在热门影片及五一假期效应的共同助推下有望带动大盘票房Q2增长回暖,提振院线板块,看好万达电影作为院线龙头最将受益,建议关注上海电影、幸福蓝海、金逸影视等。而19年进口电影票房表现良好有助于中国电影发行业务收入增长,看好中国电影。
            
                    风险提示:盗版侵权及知识产权纠纷风险;电影票房不及预期。
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