国信证券--钢铁行业周报(4月8日~4月14日):供需两旺延续,行业盈利提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    铁矿石价格上涨,焦炭价格持平
            
                    截止4月12日,普氏62%品位铁矿石价格为95.8美元/吨,较上周上涨2.9美元/吨,较上月上涨9.6美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1740.0元/吨,与上周持平,较上月下跌150.0元/吨。
            
                    钢材价格上涨
            
                    截至4月12日,上海地区20mm螺纹钢价格为4090元/吨,较上周上涨130元/吨;上海4.75mm热卷价格为3970元/吨,较上周上涨70元/吨;上海1.0mm冷轧板价格为4350元/吨,与上周持平;上海20mm中厚板价格为4090元/吨,较上周上涨80元/吨。
            
                    钢材模拟利润上涨
            
                    截至4月12日,原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为649.2元/吨、459.9元/吨、319.0元/吨、450.9元/吨,较上周分别上涨132.9元/吨、77.8元/吨、18.1元/吨、87.1元/吨。钢厂利润重回较为丰厚的状态。
            
                    产销两旺行情继续
            
                    初步统计,3月末社会融资规模存量为208.41万亿元,同比增长10.7%,增速较上月末上升0.6个百分点。宏观数据超预期,这反映出宽信用政策持续发挥作用,有利于钢铁行业中长期发展。行业层面,本周钢材库存继续大幅下降,五大钢材社库和厂库分别下降88和29万吨,降库速度与去年同期基本持平,但这是在高产量下的持续快速降库,反映出需求的韧性持续。特别是螺纹钢单周表观消费量达422万吨,创2016年以来新高。目前,钢厂库存压力小,挺价意愿强,钢厂盈利有所上涨。
            
                    铁矿石港口库存大降,价格持续上涨
            
                    随着淡水河谷事故持续发酵,巴西铁矿石发货量持续下降。截至4月7日,巴西铁矿石发货量降至205.7万吨。同时,采暖季结束,国内高炉开工率持续上行,助推铁矿石需求提升。本周港口铁矿石库存降至14186.1万吨,较上周大幅下降657.3万吨。短期,供需偏紧叠加情绪面因素,促使铁矿石价格持续上涨。
            
                    关注板块补涨机会
            
                    一季度受到钢材总体销售价格同比下降,以及铁矿石价格大幅升高影响,行业盈利明显收缩。截至4月12日,已有8家钢铁行业上市公司发布一季报业绩预告,业绩均表现为同比下降。但近期,宏观经济企稳,行业供需两旺,企业盈利也有回升趋势,板块有望迎来估值修复机会。建议关注低估值、盈利韧性强的上市公司,比如三钢闽光、华菱钢铁、大冶特钢。同时,3月乘用车零售增速较2月回升,汽车板订单或有好转趋势,建议关注前期涨幅较小的行业龙头宝钢股份。
            
                    风险提示:
            
                    钢材消费大幅下滑。
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