中信建投证券--石油化工行业“炼化~化纤”产业链周报:PTA价格小幅上升,涤纶长丝行情平稳运行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月5日布伦特原油价格达70.3美元/桶,周环比上涨2.85%;WTI原油63.1美元/桶,周环比上涨4.89%,WTI与布伦特原油之间价差为7.26美元/桶,周环比下跌12.0%。PX价格及价差下跌:本周PXCCFEI价格指数1041美元/吨,周环比上涨4.00美元/吨,涨幅为0.39%;PX-石脑油价差为468美元/吨,周环比上涨3.99美元/吨,涨幅为0.86%。本周PTA现货价格为6494元/吨,周环比上涨19元/吨,涨幅为0.29%;PTA价差为1095元/吨,周环比上涨58.8元/吨,涨幅为5.67%。
            
                    涤纶长丝价格及价差上涨:POY主流产品报价为9075元/吨,周环比上涨25元/吨,涨幅为0.28%;POY主流产品价差为1863元/吨,周环比上涨24元/吨,涨幅为1.30%。库存:本周POY库存在11天,DTY库存在22天,FDY在17天左右。
            
                    面料市场局部缩量,库存小幅上升:盛泽地区样本织造企业坯布库存天数为35.5天,与上周库存天数相比上升一天。面料市场表现不一。主流产品仿真丝局部放量,市场货成交有所减弱,订单货则表现平稳。开工率方面,目前大部分厂家库存压力不大,所以生产积极性较好,喷水、喷气织机开机率在9成左右。
            
                    丙烯酸价格持平、价差下跌,丙烯酸丁酯价格及价差持平:本周丙烷价格为4268元/吨,周环比上涨0.70%。丙烯价格6974元/吨,周环比上涨0.34%;丙烯价差1853元/吨,周环比下跌0.62%。正丁醇价格6900元/吨,与上周持平。丙烯酸价格7500元/吨,与上周持平;丙烯酸-0.7丙烯价差2618元/吨,周环比下跌0.64%。丙烯酸丁酯价格9600元/吨,与上周持平;丙烯酸丁酯价差1029元/吨,与上周持平。
            
                    投资建议:产业链不断延伸,19年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹(差别化高盈利长丝已注入上市公司,近期大炼化拟现金收购注入公司),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化、海越能源+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。
            
                    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。
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