国信证券--行业比较专刊:下游消费回暖,资源品景气回升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    各行业基本面情况综述
            
                    整体来看,上游资源品多数行业景气度回升,中游行业景气度较为疲弱,而下游终端消费品普遍回暖。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品景气度多数行业景气度回升,钢价回升,建材止跌,原油价格持续上涨,猪周期下猪肉价格强势上涨;有色走势分化,其中铜铝大幅上涨;但煤炭价格小幅下降。(2)中游行业景气度较为疲弱,电子景气度持续下降,汽车销量未见明显改善,交运行业中货运小幅回暖,机械重卡行业有所调整,产品销量走势分化。(3)下游终端消费品普遍回暖,社消增速超预期,家电、服装零售额增速均出现反弹,地产行业现“小阳春”,食品饮料行业景气度较高,仅传媒、消费电子行业持续低迷。
            
                    细分行业数据跟踪比较
            
                    下游行业:社消增速超预期,地产业迎“小阳春”。家电:3月家电零售大幅反弹。商贸零售:社消增速大幅回升,网上零售额同比增速止跌回升。食品饮料:白酒价格维持高位,而产量大幅回落,乳制品产品端价格持续上涨,成本端有所下降。纺织服装:国内棉花价格持续回升,服装销售小幅回升。房地产:商品房销售同比增速回升,投资增速小幅上涨。影视传媒:3月票房收入及观影人次继续大幅下跌,票房收入及观影人次双双转入负增长。消费电子:微型电子计算机产量同比增速持续下降,智能手机出货量同比跌幅有所缩小。
            
                    中游行业:半导体行情恶化,汽车销量持续低迷。电子:全球及亚太销售额同比跌幅继续扩大。汽车:3月乘用车销量跌幅缩小,商用车销售增速下降,新能源汽车同比增速小幅回升。交通运输:4月BDI止跌回升,SCFI冲高回落,货运服务较上月有所回升,客运服务增速下滑,快递业收入及业务增速均维持高位。机械:行业增速调整,产品销量同比走势分化。
            
                    上游行业:黑金价格大幅上涨,化工行业边际回暖。钢铁:从价格走势来看,4月钢铁价格大幅提升,库存较3月有所下降,同比增速继续下降。煤炭:4月动力煤价格冲高回落,焦煤价格持续下降,库存较上月大幅回升。有色:4月有色金属价格分化情况继续,铜铝价格大幅提升,铅价持续下降,锌价冲高回落,稀土价格继续回升。建材:水泥价格有所回升,玻璃价格止跌。化工:化工行业景气度边际改善,多数产品价格出现回升。原油:4月原油价格持续快速上涨,价格维持在60美元以上。农业:鸡肉价格继续回落,猪肉价格强势上涨,国际粮价多数下跌。
            
                    风险提示
            
                    经济增速下行,行业景气度下降,居民消费意愿不足
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