申万宏源--新三板IPO周报:德恩精工过会,4家新三板公司新增申报IPO【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    截至上周五(4月26日),公告进入IPO辅导的挂牌公司423家,比上上周减少4家。IPO首发申报但未过会的新三板公司71家,比上上周增加4家,德恩精工过会。IPO申请已过会但未上市的新三板公司8家,IPO成功上市的新三板公司61家,上周无新三板公司IPO上市。
            
                    上周2家公司上会均通过,包括苏州银行股份有限公司(申报中小板)、四川德恩精工科技股份有限公司(申报创业板)。其中德恩精工为年内第5家过会的新三板公司。2019年上会29家,通过24家,大发审委整体通过率为82.76%,新三板公司上会6家,通过5家,通过率为83.33%。
            
                    德恩精工(834574.OC)申报深交所创业板首发过会,成为年内第5家过会的新三板公司。公司2015年12月9日挂牌,2017年3月21日摘牌,一直为协议转让方式。公司为机械传动零部件产品及系统的国际化制造服务商,大规模定制化生产出口欧标、美标、日标、国际的皮带轮、齿轮、链轮、同步带轮、联轴器、锥套、胀套、减速电机、工业皮带等标准传动件产品,以及机床床身、立柱、工作台、主轴箱、齿轮箱等非标定制件产品。
            
                    2015-2017年实现扣非归母净利润5081.84万元、4474.00万元、4680.56万元。公司于2017年9月26日申报IPO,中介机构为国海证券、立信会计师事务所和国浩律师事务所。发审委公布的问题包括:(1)发行人营业收入稳步增长,境外销售占比在50%以上,且以ODM为主。说明增长的原因,技术是否来源或依赖于主要ODM客户,是否存在纠纷,说明境外收入和海关报关数据、出口退税数据及信用保险数据等是否存在差异及原因;(2)向前十大供应商采购相对集中,供应商在报告期内变动较大的原因及合理性;(3)恒兴工贸废钢供应能力的合理性,恒兴工贸是否与发行人及其股东、中益机械及其股东之间存在关联关系;(4)原材料采购价格与市场价格是否存在差异,同类材料不同供应商之间采购价格存在差异的原因及合理性;(5)综合毛利率维持相对较高水平的原因,同类产品在不同销售模式下的毛利率差异及原因,以及同种销售模式下境内外毛利率差异及合理性;(6)员工入股价格的公允性,未确认股份支付费用的原因及合理性,是否符合企业会计准则。
            
                    本周二(4月30日)安排3家公司(申报主板2家:江苏国茂减速机股份有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司;申报创业板1家:广东因赛品牌营销集团股份有限公司。
            
                    其中无新三板公司。
            
                    IPO排队名单变化概况:2家公司过会,9家公司状态变为预披露更新,3家公司状态变为已反馈,1家公司从中止审查恢复,14家公司新增申报,1家公司终止审查。其中的新三板公司:德恩精工过会,冠盛集团、三人行、聚合顺、天使之泪、耐普矿机新增申报,玉禾田、阿尔特、博汇股份、美畅新材状态变为预披露更新,盈建科状态变为已反馈。
            
                    上周五(4月26日)证监会对申请上交所主板上市的四川福蓉科技股份公司(2019年4月4日过会),申请深交所中小板上市的鸿合科技股份有限公司(2019年4月4日过会),申请深交所创业板上市的青岛惠城环保科技股份有限公司(2019年4月11日过会)下发IPO批文。其中并无新三板公司。
            
                    上周无新三板公司IPO上市。目前有3家已过会的新三板公司已获IPO批文,正在上市过程中,另有5家公司已过会但未获IPO批文(长江材料、新产业、泰林生物、松炀资源、德恩精工)。
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