华金证券--纺织服装行业:一季度纺织行业景气符合预期,企业对二季度信心增强【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块公司行情:上周,SW纺织服装板块下跌1.38%,沪深300上涨0.62%。目前SW纺织服装PE为19.89倍,略低于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为:华茂股份(+13.71%)、汇洁股份(+11.87%)、水星家纺(+5.93%),跌幅前3分别为:商赢环球(-18.97%)、维格娜丝(-15.79%)、牧高笛(-13.51%)。
            
                    行业重要新闻:1.一季度纺织企业景气指数报告:企业对二季度运行信心增强;2.一季度纺织服装专业市场:成交额同比增长5.3%;3.1-3月份印染行业:规模以上印染布产量同比增10%;4.南疆:公路运输量稍降,极端天气频发生;5.发改委组织召开“2019年中国品牌日媒体通气会”。
            
                    海外公司跟踪:1.SMCP首季增长进一步放缓,中国内地增速超35%;2.中国、旅游零售推动雅诗兰黛集团再升全年预期;3.特步2.6亿美元收购没落体育品牌K-Swiss。
            
                    公司重要公告:【罗莱生活、梦洁股份、森马服饰、鲁泰A、伟星股份】披露投资者关系活动记录表;【海澜之家、华孚时尚】回购股份进展;【际华集团】签署战略合作协议;【本周SW纺织服装年度报告】;【本周SW纺织服装一季度报告】。
            
                    重点新闻简评:纺织企业对二季度运行信心增强:一季度,受国内外市场疲软以及春节因素影响,纺织企业景气指数环比下降2.8至55,二季度随国内市场环境改善、促销费等政策见效等因素,纺织市场有望回暖,企业对二季度运营信心增强,景气指数大幅提升至62.4。
            
                    SMCP中国内地高速增长:一季度,轻奢女装SMCP在中国内地取得超35%的增速,另外2月以来瑞表出口中国大陆增长15%以上,一季度周大福中国内地增长24%,爱马仕中国内地双位数增长。一季度国内消费信心或有所回暖,高端奢侈品消费或已复苏。建议关注中高端女装消费趋势。
            
                    投资建议:一季度,社会零售增速较去年四季度回升,限额以上剔除石油汽车零售增速回升,我国消费呈现企稳回升趋势。3月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起,较低的基数以及促进消费政策逐步落实,有望推动零售增速持续改善。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的休闲服装企业森马服饰,印染龙头航民股份;(2)目前估值处于低位,业绩有望稳健增长的家纺企业,罗莱生活;(3)有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业,歌力思、安正时尚;(4)受益于电商销售较快增长的供应链平台企业,南极电商。
            
                    风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.并购资产业绩不达预期的风险;4.促销费政策推进落实或不达预期。
e0e6d8de-8228-4ef5-9b1e-375483dadc44.pdf