中国银河证券--建筑行业4月动态报告:新签订单增速触底回升,业绩有望改善【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    (1)建筑行业业绩有望随新签合同增速回升而改善。2018年建筑行业实现营业收入4.86万亿元,同比增长11.48%,增速较去年同期降低0.50pct。实现归母净利润1498.53亿元,同比增长7.32%,增速较去年同期降低15.47pct。建筑行业2018年营业收入和归母净利润同比增速均有所放缓。2018年建筑行业毛利率为12.25%,同比提高0.53pct。净利率为3.64%,同比提高0.04pct。建筑行业2018年盈利能力有所提升。从新签订单来看,2017年9月至2018年12月,建筑行业新签订单增速从22%降至7.16%。八大建筑央企2019Q1新签订单增速筑底,随着固定资产投资增速持续回升,建筑业新签订单增速或触底回升。
            
                    (2)政策层面来看,国务院常会提出加大基建补短板力度。2019年基建投资有望实现中等增速。推荐基建投资机会,关注房建及后地产产业链。2019年2月,发改委发布了《2018年全国固定资产投资发展趋势监测报告及2019年投资形势展望》(以下简称《展望》)。《展望》预计2019年我国基建投资有望保持中速增长态势。随着基建投资增速的回升,基建板块的景气度提升。建议关注基建行业的投资机会。房地产投资和新开工景气度较高,房屋销售面积增速或筑底回升,建议关注房建行业及后地产产业链。
            
                    投资建议
            
                    基建投资回升将使作为基建主力军的基建央企和地方国企受益。个股方面推荐:中国铁建(601186.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国电建(601669.SH)、隧道股份(600820.SH)、四川路桥(600039.SH)、山东路桥(000498.SZ)等。2018年年初至今,房屋新开工面积增速持续高增长。建议关注房建行业及后地产产业链投资机会。个股建议关注中国建筑(601668.SH)、龙元建设(600491.SH)、上海建工(600170.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。核电重启,核电工程建设受益,建议关注中国核建(601611.SH)。原油价格维持在较高水平,化建工程景气度向好。推荐基本面较好,订单充足的中国化学(601117.SH)。
            
                    风险提示
            
                    1、固定资产投资下滑;2、应收账款回收不及预期;3、贸易磋商不及预期。
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