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研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    五一期间PX延续4月下跌态势,目前PXCFR中国主港价格位于910美元/吨左右,自4月中旬以来已跌去130美元/吨。
            
                    根据中纤网CCFEI的持续跟踪,恒力石化PTA华东主港自提现款报价内盘一直稳定在7000元/吨,逸盛石化PTA主港自提现款报盘在4月18日下调300元/吨至6500元/吨后,17天内11次上调PTA主港自提现款,每次上调10元/吨,截止5月6日累计上调110元/吨至6610元/吨。目前PTA华东市场现货价格在6600元/吨左右(并非郑商所PTA期货合约价格),考虑到PTA行业平均加工成本约为600元/吨,PTA单吨毛利达到1000元/吨左右,创下2019年新高。
            
                    下游POY、FDY、DTY价格出现了松动,单吨毛利(按照行业平均加工成本)出现下滑,目前涤纶长丝毛利分别为POY(400元/吨)、FDY(100元/吨)、DTY(400元/吨)。
            
                    2019年3月以来,受恒力2000万吨/年炼厂全面建成投产和PX产能释放的影响,PX价格多次暴跌,利润向下游PTA和涤纶长丝转移,PTA和涤纶长丝毛利中枢均大幅提升,但是不同阶段PX向PTA和涤纶长丝的转移程度有所不同,这凸显了已实现“PTA-涤纶长丝”一体化的企业更加具备高盈利和抗风险能力。在终端需求保持稳定的情况下,我们继续看好通过炼化一体化实现“原油-PX-PTA-PET-涤纶长丝-化纤织造”全产业链【从无到有】的民营巨头!
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