广发证券--家用电器行业:2019Q1行业盈利能力边际改善,继续推荐龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议
            
                    我们建议继续配置长期竞争力显著的白马龙头:格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔。同时建议关注上半年业绩有望改善的小家电龙头九阳股份、飞科电器。
            
                    一周行情回顾(2019.04.29-2019.04.30)
            
                    沪深300指数上升0.6%。本周家电板块表现优于大盘,申万家电指数上涨1.3%,跑赢市场0.7个百分点,其中白电指数上升1.7%,视听器材指数下跌4.8%。
            
                    本周行业要闻
            
                    行业动态
            
                    五一期间苏宁家电销量同比增长49%
            
                    据五一苏宁消费大数据显示,家装建材销量同比增长47%,其中家具类销量增长25%,灯具销量增长51%;智能门锁销量同比增长253%。五一期间苏宁家电销量同比增长49%,与家装建材销量不相上下。其中家电销量最高的当属空调,其次是电风扇、彩电。
            
                    2019Q1末端净水市场:线上高配低价,线下高举高打
            
                    2019Q1末端净水市场增幅继续收窄,根据中怡康测算数据,2019Q1末端净水零售额同比增长9.9%,相比2018年下降4.8个百分点。分线上线下来看,线上零售量同比增长30.6%,相比2018年大幅提高约23个百分点。线下零售量同比增长11.1%,相比2018年提高2.7个百分点,零售额同比增长9.1%,相比2018年下降3.4个百分点。
            
                    2019年第一季度中国智能投影市场总结报告
            
                    市场规模上一季度智能投影市场销量为74.6万台。奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示,2019年一季度,中国智能投影销量74.6万台,同比增长60.4%;销额16.3亿元,同比增长49.5%。
            
                    本周重点报告回顾
            
                    家电行业2018年报及2019年一季报总结:外部环境承压,收入增速持续放缓,盈利能力边际改善
            
                    格力电器(000651.SZ)年报点评:业绩符合预期,分红略低预期
            
                    万和电气(002543.SZ)年报及一季报点评:外部压力下经营承压,Q1环比略有改善
            
                    华帝股份(002035.SZ)年报及一季报点评:收入增长短期放缓,盈利能力提升
            
                    美的集团(000333.SZ)一季报点评:Q1收入符合预期,利润超预期
            
                    格力电器(000651.SZ)一季报点评:Q1收入业绩均表现平稳,蓄力旺季
            
                    莱克电气(603355.SH)年报及一季报点评:期待收入恢复良好增长
            
                    海信电器(600060.SH)年报及一季报点评:并表促收入增长,盈利能力下降?青岛海尔(600690.SH)年报及一季报点评:收入超预期,业绩维持良好增长
            
                    爱仕达(002403.SZ)年报及一季报点评:2019Q1利润恢复增长
            
                    科沃斯(603486.SH)年报及一季报点评:自有品牌保持良好增长,代工业务收缩
            
                    汇率跟踪:本周人民币兑美元汇率小幅贬值。
            
                    原材料价格:本周铜、铝、原油价格下降,冷轧卷板价格不变。
            
                    面板价格:截止2019年4月,面板价格小幅回升。
            
                    风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场竞争环境恶化。
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