平安证券--策略周报:业绩风险释放,改革进程加码【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点
            
                    第一,上市公司企业盈利增速在一季度企稳,预计中报会持续改善。中小创盈利在2018年年报创新低,2019年一季报尽管仍为负增长,但下行幅度有所收窄。2019年一季度的盈利格局为主板(11.32%)>中小板(-5.17%)>创业板(-14.78%)。其中,周期行业持续回落,上游资源、中游原材料以及可选消费进入负盈利增长区间,金融行业大幅改善,新兴产业盈利在经历四个季度的负增长后由负转正。展望中报,制造业、新兴行业、消费行业最受减税降费政策影响,商誉风险也经历部分释放。
            
                    第二,我国改革开放政策将再加码。一方面,5月中下旬MSCI扩容在即,境外资金持续流入将不弱;另一方面,结构性改革将加大推进。近期国务院发布了政府投资条例和建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系,再次释放政策红利。政府投资条例中明确提出了界定政府投资范围,应当投向市场不能有效配置资源的公共领域项目,以非经营性项目为主,不断优化政府投资方向和结构。而城乡发展目标要到2022年初步建立融合发展体制,打破城乡要素自由流动制度性通道,逐步消除限制城市落户。
            
                    第三,五一期间海外市场的影响相对有限。美联储货币政策维持不变,4月就业数据持续超预期,美国经济仍具有韧性。上周海外市场指数表现平稳,MSCI新兴市场指数上涨0.44%,MSCI发达市场指数上行0.18%,离岸人民币汇率也相对平稳。而本周也将进入我国宏观经济数据密集发布周。我们认为权益市场尚存配置机会,绩优股将延续强势,市场风险将整固。因此配置方面建议关注业绩稳健的龙头优质上市企业,以及人工智能、云计算、新能源汽车、5G等新兴产业上市公司。
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