广证恒生咨询--‘’共振,转折‘’转折产品系列之A股周策略:制造业PMI小幅回落,市场持续盘整震荡共振【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    趋势研判与行业配置
            
                    趋势研判:4月份制造业PMI小幅回落,基本符合季节性特征,且仍处于扩张区间、高于一季度均值;其中生产景气度仍在较高水平,国内外需求逐步回升,小微企业改善最为明显。总体来看,前期结构性减税降费政策预计将持续提升商品消费,中美贸易磋商取得积极进展,内外需求将持续改善。但是中国经济下行压力还在,经济结构性矛盾仍存,经济处于衰退向复苏过渡,市场仍将围绕题材股反复博弈,我们预计市场将持续盘整震荡。
            
                    短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注银行、地产、钢铁、采掘板块。
            
                    市场详情:
            
                    要件分析:4月份制造业PMI小幅回落,仍处于扩张区间。
            
                    市场表现与估值:在4月份制造业PMI小幅回落等影响下,上周市场震荡下行,上证综指下跌0.26%,创业板指下跌2.79%。板块跌多涨少,银行(2.04%)、食品饮料(2.03%)、家用电器(1.32%)涨幅居前,有色金属(-3.62%)、计算机(-3.80%)、通信(-6.15%)跌幅较大。建筑材料、建筑装饰和银行等估值处于历史地位。
            
                    流动性:上周央行净投放999亿元,R007和DR007较上周有所下降,SHIBOR较上周有所上升。上周股市资金整体合计流入158.47亿元。
            
                    行业景气观察:中上游原油、煤炭、有色下跌,钢铁持续小幅回升;下游商品房、汽车销售跌幅缩窄、持续低迷,家电销量企稳回升;物流景气持续回升;电影票房大幅反弹、手机出货量跌幅缩窄,集成电路产量同比持续下跌,存储器价格不变、面板下跌。
            
                    风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期;中美贸易谈判不及预期。
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