信达证券--能源行业2019年第十七期专题报告:预计美国原油库存超预期增加:我们预计增加193万桶!【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【信达石化原油库存预测模型】为提前预判美国每周原油库存变化和每周油价走势,信达证券石化研究团队通过建立并综合4大模型:美国原油产量模型,美国炼厂开工及需求模型,基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型,和基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型,以给出我们对美国每周原油供需及库存变化的预测值。
            
                    【信达石化美国原油库存预期】根据构建的4大模型,我们预测过去一周2019.4.26-2019.5.3美国原油总供应和总需求分别为16.73百万桶/日和16.45百万桶/日。其中,美国原油总供应=美国原油产量+美国原油净进口,我们预计美国原油产量为12.3百万桶/日,美国原油净进口量为4.43百万桶/日。因此,信达预测过去一周美国原油库存“增加193万桶”。需要指出的是,该预测是我们构建的模型的测试结果,随着时间序列的拉长,我们后续也会适当调整模型以提前给出更加准确的预测。
            
                    【华尔街一致预期】华尔街对2019.4.26-2019.5.3一周内美国原油库存变化的一致预期为“增加87万桶”,因此信达预计美国原油库存增加幅度超过华尔街一致预期,信达同华尔街分歧106万桶。如果周三公布的原油库存变化接近信达预测,我们认为短期油价(周度,本次报告发布之后的5个交易日)收跌概率较大。本周EIA库存将于2019年5月8日晚间公布。
            
                    【附注】华尔街四大金融信息和数据服务商中的彭博(Bloomberg)、路透社(Reuters)和华尔街日报(TheWallStreetJournal)均对2019.4.26-2019.5.3一周内的美国原油库存变化进行了围绕全球市场顶尖分析师各自的预测模型的调查统计!3家机构在2019年5月7-8日期间公布了各自的调查预测数据,分别为彭博(增加120万桶)、路透社(增加120万桶)和华尔街日报(增加20万桶)。我们取3家机构的均值“增加87万桶”作为2019.4.26-2019.5.3这一周内的美国原油库存变化的华尔街一致预测。普氏(Platts)本周暂未公布其预测结果。
            
                    【美国原油库存上周结果回顾】2019年5月1日EIA公布2019.4.19-2019.4.26这一周美国原油库存超预期“增加993万桶”,美国原油总供应17.10百万桶/日,较前一周增加0.44百万桶/日,其中美国原油产量增加0.1百万桶/日,净进口增加0.34百万桶/日。总需求为16.45百万桶/日,较前一周增加0.37百万桶/日。另外,EIA向上调整库存534万桶也是美国原油库存超预期增加的主要原因之一。
            
                    【风险因素】需求不及预期,产量不及预期,地缘政治,卫星扫描精度误差,油轮进出港追踪定位误差,阿拉斯加产量季节性波动误差。
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