中国银河证券--主动量化:配对轮换策略交易【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    配对轮换策略交易是指在2只股票上进行轮动交易,以提高资金的使用效率,,如何衡量个股上涨潜力是关键,本报告利用个股策略交易仓位作为代理变量进行个股交易策略的轮换投资。 报告通过两只通信个股的轮换交易进行策略呈现,烽火通信和光迅科技基本面增速稳健,二级市场股价趋势向上,各自的策略交易效果比较优秀。烽火通讯采用30倍PE估值进行交易,股价透支明年基本面仓位归零,2015年至今年化收益率50.86%,最大回撤23%。光迅科技采用40倍PE估值进行交易,股价透支明年基本面仓位归零,2015年至今年化收益率40.41%,最大回撤29%。 在轮换交易过程中,始终轮换进那个仓位更重的策略,可以发现轮换交易策略年化收益提升至69%,好于单独的个股策略交易,资金使用效率得到提升。在4年4个月的轮换交易过程中,共轮换了53次,平均每年轮换12多次,轮换选对收益更高资产的概率为66%。 烽火通信和光迅科技的股价行为模式较为稳定,这是轮换策略发挥作用的重要基础,所以对于基本面增速稳定,行业相似,业绩透支行为稳健的个股可以发挥轮换的优势。
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