上海证券--市场点睛:市场继续向下调整的空间有限【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    主要观点:
            
                    市场概要:
            
                    五一过后第一天,三大股指收盘全线重挫,其中上证综指下跌5.58%,退守2900点整数关口,收报2906.46点;深成指下跌7.56%,收报8943.52点;创业板指下跌7.94%,失守1500点整数关口,收报1494.89点。两市合计成交6579亿元,行业板块全线下挫,两市上千只股票跌停。
            
                    市场判断:
            
                    从上证综指的角度看,我们认为,市场仍然在一个大结构上升5浪的通道中,目前处于第2大浪的调整浪过程。整个大结构的5浪,是指从2019年1月的2440点开始,预计到2020年中期结束的行情。
            
                    受一季度经济短期见顶,二季度经济下行风险加大的影响,以及中美贸易谈判过程出现波动,美国要对2000亿美元进口商品10%的加税,为中美贸易摩擦增加了不确定性。从经济自身运行的角度看,目前中国经济的内因是经济的下行内险,外因是中美贸易摩擦,因此,市场向下调整主要还是受了经济下行压力的影响,而中美贸易摩擦只是加大了市场的波动,随着未来逆周期调控政策逐步落地的预期,市场仍将延续原来的上升通道。下半年,随着利率市场化改革的加快推进,降息的预期也将逐渐落地,有利于市场上升通道的持续。
            
                    从技术上看,成交量没能跟随指数一起创新高后,出现了第1大浪的顶部,技术上符合天量后见天价,不过没有到达3500点预期的位置。时间上与一季度GDP公布日期基本同步,是市场对一季度经济上升的兑现。第2浪的回调浪是以年线为目标的调整,前期的第一浪上升过程中出现的第一个跳空缺口2804-2838点会成为本轮调整的底部,与年线位置基本一致。随成交量放大下跌,再缩量确认,底部将会出现和确认。因此,第二浪的调整或将接近尾声。未来市场将开启第3大浪的主升浪。
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